5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(n功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ián)4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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