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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每(měi)年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着(z夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁he)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周(zhōu)期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何(hé)可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预(yù)期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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