编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的(de)投资目台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(sh台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域也(yě)开始越(yuè)发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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