财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子银行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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