美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空(kōng)某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速(sù)下(xià)跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其(qí)他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引(yǐ天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思n)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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