周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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