随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(j虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴ī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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