5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(suǒ)以港股(gǔ)表怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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