随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续蓝宝石的寓意是什么(xù)第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，蓝宝石的寓意是什么以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)蓝宝石的寓意是什么苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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