金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一(yī)个周(zhōu)期轮回(huí)的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的(de)最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白(bái)糖主力(lì)期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(sh一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ì)场资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继(jì)续(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者xù)狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始(shǐ)一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖期货的(de)种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖(tá一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会(huì)发布的全(quán)国(guó)食糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白(bái)糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的(de)出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市(shì)场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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