财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上从去年四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题(tí)，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列(liè)材料价格(gé)也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确(què)定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持产能(nén我国最穷的5个城市，哪一个省最穷g)供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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