昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预期(qī)基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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