金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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