4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内(nèi)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(tán速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉g)说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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