近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压(yā)力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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