“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐ宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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