用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(z高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱hàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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