财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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