今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的(de)红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性(xìng)超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注(zhù)基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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