近(jìn)日，国(guó)内上(shàng)市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金陆续公(gōng)布了一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmLOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金在一(yī)季报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金(jīn)本期(qī)利(lì)息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的(de)增减变化(huà)，可以反映(yìng)出投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美豆(dòu)等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于(yú)下游提货消极(jí)，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段(duàn)时间一般(bān)是豆(dòu)粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积(jī)极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季度白银在初(chū)期(qī)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白(bái)银工业属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现流动(dòng)性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场对于美(měi)联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储(chǔ)已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或还有一次(cì)加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高(gāo)弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择(zé)机积(jī)极配置。

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