财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的(c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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