分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产规(guī)模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融(róng)机(jī)构或(huò)者金(jīn)融产品关联性(x中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ìng)较(jiào)强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在(zài)10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激(jī)励等(děng)不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具(jù)占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例(lì)不得超过1中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数5％；主动投(tóu)资于(yú)流动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请，避免(miǎn)出(chū)现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益(yì)的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度(dù)将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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