“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自(zì)中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(lā)动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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