尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ng>在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务(wù)器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。