金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权(quán)益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhè宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规(guī)定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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