昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投资界(jiè)“春(chūn)晚”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东(dōng)大(dà)会(huì)召开。

　　昨晚(wǎn)10点(diǎn)15分开始，今年(nián)8月(yuè)30日(rì)将满93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔(ěr)哈撒韦年度(dù)股(gǔ)东大会的问(wèn)答环节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行业动荡不安，债(zhài)务上限谈判僵持(chí)，经济徘徊(huái)于(yú)衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政治(zhì)冲突持续升(shēng)温，人(rén)工智能正带(dài)来(lái)重大(dà)的(de)机遇和风(fēng)险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的(de)投资者们热(rè)切盼望聆听“奥马(mǎ)哈先知(zhī)”对(duì)大变革(gé)时代(dài)的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布一季度(dù)财(cái)报显(xiǎn)示，第一季度净(jìng)利润(rùn)355.04亿美(měi)元，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一(yī)季度投(tóu)资和衍生品收益为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全(quán)力(lì)支持(chí)倒闭的(de)硅谷银行(xíng)“将带(dài)来(lái)灾难性后果”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出(chū)赔(péi)偿所有(yǒu)储户的(de)决定，因为(wèi)不这样做(zuò)可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带(dài)来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生(shēng)冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成(chéng)不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做(zuò)的(de)就是和中(zhōng)国和睦相处。美(měi)国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争，但一直都(dōu)需要判断，如果没有对方回应，事情能(néng)有多大进(jìn)步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个月的(de)波动可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的(de)一次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们大部分的(de)事业(yè)，在今年(nián)报告的营收都会比去年较低，这都是因(yīn)为(wèi)过去6个(gè)月经(jīng)济的不景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过(guò)去的这(zhè)几个月(yuè)公司都经(jīng)历了很(hěn)多的波(bō)动，这可能(néng)是二战以来最厉害的一(yī)次，二战的时候我们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这一(yī)次的(de)波动(dòng)来自于另(lìng)外一个地(dì)方，他们可能在过去的6个月中出现了存货过多的情(qíng)况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的(de)情(qíng)况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在(zài)这六个(gè)月已(yǐ)经(jīng)非常不一(yī)样了，而我们(men)很(hěn)多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么会一(yī)下子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们(men)才慢慢地让(ràng)销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经结(jié)束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报(bào)显(xiǎn)示，伯克(kè)希(xī)尔出售了价(jià)值132亿美(měi)元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的(de)长期得力助手查(chá)理·芒格认为，当期的估值(zhí)没有吸引(yǐn)力。自今年年初以来，该公(gōng)司(sī)的现金储备增加了20亿美元，达(dá)到1306亿美(měi)元，为(wèi)2021年底以来(lái)的(de)最高水平。

　　芒格上(shàng)个月(yuè)表示，随(suí)着(zhe)美联储加息和经济(jì)放缓，投资(zī)者应该降低(dī)对(duì)股市(shì)回(huí)报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对自己(jǐ)的企业做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能(néng)已经结(jié)束。这(zhè)位(wèi)亿万富翁投(tóu)资(zī)者(zhě)预计，随着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公司大部分业务(wù)的收益今(jīn)年将下降。因(yīn)为在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令(lìng)人难以置信的增长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常(cháng)被视(shì)为经(jīng)济健(jiàn)康状况的代表，因(yīn)为其业(yè)务范围广泛，从(cóng)铁路到电力(lì)公用事业(yè)和零售。巴(bā)菲特曾(céng)表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班(bān)人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决策(cè)。公司(sī)传承在执行上并不是这么简单，管理伯克(kè)希尔(ěr)可能不仅需(xū)要(yào)现在的这五个下一代领(lǐng)导人，而(ér)是更(gèng)多有能力(lì)的(de)人。如果他们(men)不能处(chù)理得当的话，他就不(bù)会(huì)将伯克希尔交(jiāo)给他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情(qíng)况都不一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希尔内部(bù)都(dōu)很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担(dān)心美联储，支持美联储压(yā)低通胀率(lǜ)的使命，他也不担心(xīn)美联储的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打(dǎ)趣(qù)称“那是一(yī)个(gè)很大的数字，而(ér)我喜(xǐ)欢看这(zhè)些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他(tā)反对疯狂印钱(qián)令通胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战刚结束(shù)时美国所经历的那样。对此(cǐ)芒(máng)格也持(chí)相(xiāng)同(tóng)观点，称如果靠(kào)不断印钱来解决短期问题(tí)将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地方可以像(xiàng)二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油储备。不过页(yè)岩(yán)油井的(de)衰败也很快，开井第(dì)一天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万(wàn)桶/日(rì)，也许(xǔ)一年或(huò)者一年(nián)半(bàn)就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理层，对他们也很(hěn)熟悉(xī)。西方石油(yóu)做了很多好的事情，建了很多(du合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表ō)新(xīn)井还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购买(mǎi)西方石油的(de)控股权(quán)，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购买更多石(shí)油公司(sī)的股票(piào)，但对现在(zài)持股(gǔ)量(liàng)很满意。”巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取代美元(yuán)的(de)储备货(huò)币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批(pī)发债，美(měi)联储(chǔ)让(ràng)债务货币(bì)化(huà)，中国巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩(gōu)，在这种环境下(xià)，美元的货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代(dài)美元储(chǔ)备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人(rén)比(bǐ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更了解形势，但(dàn)他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能(néng)坚(jiān)持用多久才(cái)会失控，尤其是在这种货(huò)币是(shì)全球(qiú)储备(bèi)货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大(dà)举(jǔ)印钞很(hěn)容(róng)易(yì)，但应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把通胀的精(jīng)灵(líng)从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对(duì)货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有什(shén)么结果(guǒ)，反正不(bù)会是好(hǎo)结(jié)果。现(xiàn)在(zài)（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策(cè)。

　　芒格(gé)说，在某些时(shí)候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得(dé)其(qí)反。芒格在(zài)提(tí)到日本的货币政(zhèng)策和财政政策时(shí)说，日本(běn)用(yòng)日(rì)元(yuán)做了些奇怪的事。对于日(rì)本实施的经(jīng)济政策，日本人应该接(jiē)受(shòu)并(bìng)作(zuò)出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如(rú)果日元(yuán)是储备货(huò)币，那些事不可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服(fú)日(rì)本，日本有一个更有凝聚力的社(shè)会，但美国(guó)不应该效仿日(rì)本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷(mí)，国家研(yán)究启动第二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在(zài)供大于(yú)需的市场格局下，我国(guó)生猪价格整体偏弱(ruò)运行(xíng)，期间最(zuì)高(gāo)仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春节过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲(jiǎ)数(shù)据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初(chū)期(qī)间，生猪价(jià)格曾(céng)出现一波企稳反(fǎn)弹，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今(jīn)年低点13.9元/公(gōng)斤后，才(cái)再(zài)度出现(xiàn)小(xiǎo)幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期(qī)前(qián)又(yò合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表u)略有回落。

　　在近期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的(de)情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于5月5日下午发布最(zuì)新研究(jiū)收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平(píng)均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度下(xià)跌二级预警区(qū)间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪肉储备调(diào)节机制 做(zuò)好猪肉市场(chǎng)保供稳(wěn)价工作(zuò)预案》规(guī)定，国家发改委会同(tóng)有关部门研(yán)究适(shì)时启动年内(nèi)第二批中央冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归(guī)合(hé)理(lǐ)区间。

　　在国家(jiā)发(fā)改(gǎi)委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截(jié)至(zhì)5月5日下午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约2307报收(shōu)16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货(huò)市场整(zhěng)体延续振荡下跌走(zǒu)势，价(jià)格无太(tài)大(dà)起(qǐ)色(sè)。徽商期(qī)货生猪分(fēn)析师尉秀(xiù)接受期货(huò)日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先(xiān)跌后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来(lái)看，4月初至(zhì)中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高出栏(lán)心态增强，利空(kōng)生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振荡(dàng)回落并(bìng)在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随(suí)后进入4月中下旬(xún)后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止(zhǐ)跌(diē)反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价格(gé)的相(xiāng)对优势也刺激贸易商从进(jìn)口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本(běn)导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛，叠加月末部(bù)分集团企业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格(gé)再(zài)次回落，截至(zhì)4月(yuè)28日(rì)猪价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽有节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)价格平(píng)均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨(zhǎng)幅，延续偏(piān)弱态势。申银万(wàn)国期(qī)货(huò)农产品高(gāo)级分析师徐(xú)盛告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)生猪处(chù)于(yú)需求淡季(jì)，同时(shí)五一(yī)节前各养(yǎng)殖类上市公司(sī)公布一季报(bào)显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预(yù)期去产能(néng)将(jiāng)对(duì)行业的发(fā)展不利，容易导(dǎo)致猪价的(de)大起大(dà)落(luò)。在这(zhè)个节(jié)点，国家发改委宣布收(shōu)储，可(kě)以看出国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健(jiàn)康发展的重视与呵护(hù)，有助于提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面(miàn)随即作(zuò)出反应走(zǒu)多。从(cóng)收储(chǔ)本(běn)身(shēn)看，不(bù)会带来实质性(xìng)生猪(zhū)需(xū)求的增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密集执行，叠加二育等利(lì)多因素共振，或会给(gěi)市场带(dài)来(lái)比较(jiào)明显的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪(zhū)价格磨底何(hé)时结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价或延续低位区间振荡走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不(bù)同程度的提升，但也(yě)非猪肉(ròu)季节性消费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据，截至今(jīn)年一(yī)季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然(rán)今年(nián)一季(jì)度生(shēng)猪(zhū)存栏环(huán)比出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于(yú)近(jìn)9年(nián)同期相(xiāng)对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监(jiān)测，2023开(kāi)年以来，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏已连(lián)续三个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)产(chǎn)能调控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月(yuè)开始下滑(huá)，已经连(lián)续5个月下滑，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口(kǒu)径的统计数据可以看(kàn)出，生(shēng)猪(zhū)产能(néng)有继续(xù)回调(diào)走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综合来看，当下产能基础依(yī)旧稳(wěn)固(gù)，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价(jià)走(zǒu)高；但今(jīn)年二次育肥进出场节奏切换加快，需关(guān)注进出场节奏(zòu)对猪价的带(dài)动。此外受(shòu)冬季猪(zhū)病等影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前透支(zhī)将(jiāng)在6月(yuè)前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有体现。总的来看，5月猪价价(jià)格(gé)重心或高于4月，建议继(jì)续重点关注二次育(yù)肥、冻品入库及收储带来的情绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期饲料(liào)养殖板块研(yán)究员宋从(cóng)志认(rèn)为，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍(réng)维持(chí)高(gāo)位，并高于(yú)去年同(tóng)期水平，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大(dà)猪仍在(zài)释放之中(zhōng)，二(èr)育(yù)增(zēng)加导(dǎo)致(zhì)大猪仍有阶段性(xìng)出(chū)栏(lán)压力。尤(yóu)其(qí)去(qù)年(nián)6月份以(yǐ)来(lái)能繁母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增涨。但今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过(guò)度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端现(xiàn)货(huò)价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半年(nián)是(shì)生猪需求的(de)旺季(jì)，叠加能繁母猪(zhū)的(de)调减在下(xià)半年会有一定程度(dù)的体现，价格(gé)重(zhòng)心或高于(yú)上半年，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点有望在(zài)下(xià)半年形成。

　　“我们(men)认为，上(shàng)半年生猪供应压力最大的时间点有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠(dié)加经济复苏(sū)、非瘟带(dài)来仔(zǎi)猪存(cún)栏(lán)的损失以及猪(zhū)肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方现(xiàn)货价格空间有限并有(yǒu)望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供(gōng)应有望(wàng)逐步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低(dī)于(yú)2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者(zhě)可以在养猪成本一带逐(zhú)步择机(jī)入场买入(rù)生猪2307合约(yuē)，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示(shì)，当前生猪(zhū)期货2305合约(yuē)期现已(yǐ)在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季(jì)升水(shuǐ)扩大，由于生猪(zhū)期价(jià)目前整体估值不(bù)高，后续(xù)在(zài)收储加持(chí)下，期价存在继续往上(shàng)修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。建议投资(zī)者在交易上可(kě)从单边转为观望，边(biān)际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估(gū)值下移(yí)带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表