日元“崩”了！影响多大？

日本央行一句(jù)“不管”，日元就再也撑不住了。

过去24小时，美元兑日元连续跌破156、157和158的整数关口。国际投资(zī)者(zhě)正大举押注日元贬值(zhí)，而日本政(zhèng)府(fǔ)何(hé)时出手干预汇率(lǜ)值得关注。

美元兑日元走势（2023年12月(yuè)至今(jīn)）

日本(běn)央行袖手旁(páng)观日元加速下跌

美元兑日元突破155一(yī)度被(bèi)市场认为是日本政府出手干(gàn)预的重要关口，但日本央行似乎无意出(chū)手(shǒu)。

本周五，日本(běn)央行日内公布最新利率决议将(jiāng)基准利率维持在0—0.1%。决(jué)议公(gōng)布前，一些经(jīng)济学家预计(jì)日本央行将会释放鹰派信(xìn)息，以支撑日(rì)元。但(dàn)日本央(yāng)行仍发布了较为(wèi)鸽派的声明。日本央行表示，预计(jì)目前宽(kuān)松的金融环境将(jiāng)继续，称“金(jīn)融(róng)状况一直(zhí)宽松”。若价(jià)格趋势上升，将调整(zhěng)货币宽松程(chéng)度(dù)。

决议公(gōng)布(bù)后，美元兑日元短线拉升近(jìn)50点，美元兑(duì)日元汇(huì)价突破156，日内涨幅(fú)达到0.24%。同时(shí)，欧元(yuán)兑日(rì)元、英镑(bàng)兑日元、澳元对日元均创下多年新(xīn)高。

在公布议息(xī)结果后，日本央行(xíng)行长植田和男在新闻发布会上几乎没(méi)有表(biǎo)示支持日元。

植田和男表示，将密切关(guān)注(zhù)汇(huì)率波动及其影(yǐng)响。他表示，汇率是影响通胀的重要(yào)因素，如果影响到物价，那么汇率将被纳入(rù)政策考量(liàng)。但目前(qián)日元贬(biǎn)值尚未对核(hé)心价格(gé)产生重(zhòng)大影响，且疲软的日元对需求有积极的影(yǐng)响。

“如果日元走势对经济(jì)和物价产生难以忽视的(de)影响(xiǎng)，则可(kě)能成为货币调整(zhěng)政策的理由，目前，日元疲软尚未对潜在通胀(zhàng)产生重大影响。”他说。

相比植(zhí)田和男，直接负责管理日(rì)元(yuán)汇率的日本财务省副(fù)大臣神田真人(rén)的表态耐(nài)人寻味。

神田真人上周在(zài)一篇评论中表示，美元兑日元(yuán)在(zài)157.6是一(yī)个值得(dé)关注的关键水平。而在此前，他则对(duì)此表示，财务(wù)省不会对日元疲软坐(zuò)视不理。

本月初，神田真(zhēn)人在一个公开讲话(huà)中表示，过度的(de)汇率变动对经济不利，“考虑到基本面因素，我们正在全面判断隔夜日元的走势。我不能告诉你(nǐ)走势是否过度。”他(tā)说，日元疲(pí)软的好处(chù)正在减(jiǎn)少，最近(jìn)市场的波动很快。神田真人还表(biǎo)示：“有些(xiē)人受益，有些人受伤，但毫无疑(yí)问，好处正在减少(shǎo)。这不再一定是企业受益的问题。”

而在本月初，美日韩三国(guó)财(cái)长发表(biǎo)联合声明称(chēng)，政策制定者正在关注货币市场，同意进行“密切磋商”。日本和(hé)韩国在声明中加(jiā)入了“对(duì)本国货币贬值表示担忧”的措(cuò)辞，凸显出两国目前面临着(zhe)汇率疲软、通胀加剧带来的政治压力。

神田真(zhēn)人被认为是2022年日本财务省入(rù)场干预(yù)日元汇率的直接负责人(rén)。

2022年，日本财务省曾经耗资大约9.2万亿日元（大约606亿美元）三次支撑日元汇率。日本财务(wù)省买(mǎi)入日元的操(cāo)作是日(rì)本政(zhèng)府(fǔ)自1998年以来首次干预汇市以支撑日元汇率。在当时日本政府干预外汇市场之前(qián)，日元汇率一(yī)度暴跌至1美元兑(duì)151.95日元。但(dàn)干(gàn)预市场的(de)效果立竿见影，2022年最后两个月，美元兑日元汇率(lǜ)从151跌至127附近。但随着美联(lián)储持续加息，日本超宽松货币政策延续(xù)，日元在(zài)贬值道路上越走越远。进入(rù)2023年(nián)，日元(yuán)再次走上(shàng)了贬值道路。

投资者大举押注

在日本央(yāng)行(xíng)会议(yì)前夕，交易员增加(jiā)了日元空头头(tóu)寸。截至周二，对冲基金和资产管(guǎn)理公司对日元继续贬值的押(yā)注总计达到184180份合约，这是商品期货(huò)交易委员会数据自(zì)2006年以来的最高(gāo)纪录。

此外(wài)，根据存(cún)款信托(tuō)与清算公司的数据表示，日(rì)元兑美元和欧元卖出合约的需(xū)求上升，推动了本周日元的跌至(zhì)新低(dī) 。4月24日，包括以1美元兑换156日元的价格出售日元的期权购买总额高达(dá)3亿美元，对现货市场的日元造成压力(lì)。

年初至今，日本货币(bì)兑美元汇率已贬值近11%，是10国集团货币中表现最差的。推动贬值的因素是美国(guó)利率(lǜ)与日(rì)本(běn)利(lì)率之间的巨大差距。美国(guó)利(lì)率(lǜ)在去年美联(lián)储激进的紧缩周期后达到了几十(shí)年来的最高水平，而日本的借贷成(chéng)本仍然顽固地处于接(jiē)近于零的低水平。

盛宝资本市场策略师Charu Chanana表示：“日本央行(xíng)再(zài)次证明，它的鸽派态度甚至(zhì)可以让华尔街最鸽派(pài)的预期感(gǎn)到惊讶。我们又开始(shǐ)等待干预措施来阻(zǔ)止日元暴跌。但(dàn)任(rèn)何干预措施，目前看起来都无法阻(zǔ)挡日元的(de)下跌。”

三(sān)井住友银行首席货币策略师Hirofumi Suzuki表示：“如果日元进一步下跌，就像(xiàng)日本央(yāng)行2022年(nián)9月决定之(zhī)后那样，干预的可能性将会增加(jiā)。”

InTouch Capital Markets外(wài)汇分析师皮奥特·马蒂斯（Piotr Matys）则认为，目前加(jiā)息比(bǐ)外汇干(gàn)预更有意(yì)义。尽管其(qí)认为(wèi)这种情况发生的可能性很小，但他表示：“稳定遭受重创的货币的最有(yǒu)效方法是通过加息来给市场带来惊喜。”

贸易逆差增加游客(kè)人数恢复常态

日元贬值直接(jiē)导致(zhì)了日本贸易逆差(chà)增多，但与(yǔ)此同时，赴日游客，特别是欧美游客则(zé)逐渐(jiàn)恢复到疫情前。

根据日本(běn)财务省17日公布初步统(tǒng)计结果显示(shì)，2023财年（2023年(nián)4月至(zhì)2024年(nián)3月）日本贸易逆差较上财年减少约70%至5.89万亿日元（1美元约合154日元(yuán)）。这是(shì)日本连续3个财年出现贸易逆差。

数据显示，2023财年(nián)，由于(yú)国际市场能源价格回落，日本进口额比上财年减少10.3%至108.79万亿日元，是仅次于(yú)上财年的历史第二高(gāo)进口额﹔由于海外市场汽车需求旺盛，日(rì)本出口额增长(zhǎng)3.7%至102.9万亿(yì)日元(yuán)，创历史新(xīn)高。

此前媒体和专家(jiā)表示，日元大幅贬值是日本继续出现贸易逆差的主要原因。

2022财年，由于能源价格高企叠加日元大(dà)幅贬(biǎn)值，日本贸易逆差为(wèi)21.73万亿日元，创有可比统计以来最高纪录。

与此同时，赴(fù)日(rì)游客复苏明显。

日本政府(fǔ)观光局近日发布数(shù)据称，2023年赴日外国游客人数(shù)（推算值(zhí)）同比增长650%至(zhì)2506.61万人(rén)。年游(yóu)客人数恢复到了2019年3188万人这一历史峰值(zhí)的八成水平。

促使赴日游客人数快速回升的一(yī)个重要因素是日(rì)元贬值。疫情前的2019年，汇率是1美元兑110日元左右，而近期则在150日(rì)元附近(jìn)徘徊。能够以比疫情前更为低廉(lián)的价格享受美(měi)味(wèi)的食物和贴心的(de)服务，这让日本成为了外国游(yóu)客心仪的旅行目的地(dì)。

从各国(guó)各地区来(lái)看，韩国赴日游客人数最多，约(yuē)695万人(rén)。其(qí)次是中国台湾（约420万人）、中国(guó)大陆（242万(wàn)人）、中国香港（211万人）、美国（204万人）。疫情前中国大陆游客几乎占到总人数的(de)三(sān)分之一，因此，日本政府提出的在(zài)2025年前实(shí)现入境游客人数超过2019年的(de)目标，关键在(zài)于中国大陆游客数(shù)量的回升。

责编：朱雨蒙

校对：冉燕青

日本央行一句“不管”，日元就再也撑不(bù)住了。

过去24小时，美元兑日(rì)元连续跌破156、157和158的整(zhěng)数关口。国际投资者正大举押注日元(yuán)贬值，而日本政府何(hé)时(shí)出手干预汇率值得关注。

美元(yuán)兑(duì)日元走势(shì)（2023年12月至今）

日本央行袖手旁观日元加速下跌

美元(yuán)兑日(rì)元突破155一度(dù)被市场认(rèn)为是(shì)日本政府出手干预的重(zhòng)要关口(kǒu)，但日本央行似乎无(wú)意出(chū)手。

本周五，日本央行日内公布最新利率决议将基准利率维持在0—0.1%。决议公布前(qián)，一些经济学家预计日本央行将会释(shì)放鹰派信息，以支撑(chēng)日(rì)元。但日本央行仍发布了(le)较为(wèi)鸽派的声明。日本央(yāng)行表(biǎo)示，预计目前宽松的金融环境将继续，称“金融状况一直宽松(sōng)”。若(ruò)价格趋势(shì)上升(shēng)，将调整货币宽松程度。

决议(yì)公布后，美元兑(duì)日元短线拉升近(jìn)50点，美元兑日元汇(huì)价(jià)突破156，日内涨幅达到0.24%。同时，欧元兑日元、英镑兑日(rì)元、澳元(yuán)对日元(yuán)均创下多年新高。

在(zài)公布议息结果(guǒ)后，日本央行行长植田和男在(zài)新闻发布会上几乎没有(yǒu)表示支(zhī)持日元。

植田和男表示(shì)，将密切关注汇率波动及其影响。他表示，汇率是影响通胀的重要(yào)因素，如(rú)果影响(xiǎng)到物价，那么汇率将被纳入政策考量。但(dàn)目前日元贬值尚(shàng)未(wèi)对(duì)核心价格产(chǎn)生重大影响，且(qiě)疲软(ruǎn)的日元对(duì)需求有积极的影响。

“如果日元走(zǒu)势对经济和物(wù)价产生难以忽视的影响(xiǎng)，则可能成为货币调整政策的(de)理由，目前(qián)，日元疲软尚未(wèi)对潜在通胀产生重大(dà)影响。”他说。

相比植田和男，直接负责管理日元(yuán)汇率的日(rì)本财务省副大臣神(shén)田真人的表(biǎo)态耐(nài)人寻味。

神田真人上周在一篇评论中表示(shì)，美元兑日元在157.6是一个值得关(guān)注的关键水平。而在此前，他则对此表示，财务省不会对日元(yuán)疲软坐视不理。

本(běn)月初(chū)，神田真人在一(生活需要自信600字yī)个公开(kāi)讲(jiǎng)话中表示，过度(dù)的汇(huì)率变(biàn)动对(duì)经济不利，“考虑到基本面因素，我们正在全面判断隔夜日元的走势。我不(bù)能告诉(sù)你走势是否过度。”他说，日元(yuán)疲软的好处正在减少，最近(jìn)市场的波动很快。神田真人还表示：“有些人受益，有些人受伤，但毫无疑问，好处(chù)正在减少。这不再一定是企(qǐ)业受益(yì)的问题。”

而在本月(yuè)初(chū)，美日韩三国财长发(fā)表联合声(shēng)明称，政策制定者(zhě)正在关注(zhù)货币市场，同意进行(xíng)“密切(qiè)磋商”。日本和韩国在声明中加入了(le)“对本国货币贬(biǎn)值表示担忧”的(de)措辞，凸显出两国目前面临着汇率疲软、通胀加剧带来的政治压力。

神田真人被认为是(shì)2022年日本财(cái)务省入场干预日元汇(huì)率的直(zhí)接负责人。

2022年，日本财(cái)务省(shěng)曾经耗资大约9.2万亿(yì)日元（大约606亿美元）三(sān)次支撑日(rì)元汇率。日(rì)本财务省买入日元的操作是日(rì)本政府自1998年以来首次干(gàn)预(yù)汇市以支撑(chēng)日(rì)元汇率(lǜ)。在当时日本政府干预外汇市场之前，日元汇率一度暴跌至1美元(yuán)兑151.95日元。但干预(yù)市场的效(xiào)果立竿见影(yǐng)，2022年最后两个月，美元兑日元(yuán)汇率从151跌至127附(fù)近。但随着美联储持续加息，日本超宽松(sōng)货币政策延(yán)续，日元在贬值道路上越(yuè)走越远(yuǎn)。进入2023年，日元再次(cì)走上了贬值道路。

投资者大举押注

在日本央行会(huì)议前夕，交易(yì)员增加了(le)日元空头(tóu)头寸。截至周二，对冲基(jī)金和资产管理公司对日(rì)元继续贬值的押注总计达到184180份合约，这是商品期货交易委(wěi)员会数据(jù)自2006年以(yǐ)来的最高纪录。

此(cǐ)外(wài)，根据存款信托与清算公司的数据表示，日元兑美元和欧元卖出合约的需求上升，推动了本周日(rì)元的跌至新低。4月24日，包括(kuò)以1美元兑换156日(rì)元的价格出售日元的期权购买总额高达3亿美元(yuán)，对现(xiàn)货市场的日元造成压力。

年初至今，日本(běn)货币兑美元(yuán)汇率已贬值近11%，是10国集团货币中表现最差的。推动贬(biǎn)值的因素是美国利率与日本利率之间(jiān)的巨大差距。美(měi)国利(lì)率在(zài)去年美联储激进(jìn)的紧缩(suō)周期后达(dá)到了几(jǐ)十年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，而日本的借贷成本仍(réng)然顽(wán)固地(dì)处于接近于零的(de)低水平。

盛宝资本市场策略师(shī)Charu Chanana表示：“日本央行(xíng)再次证明，它的鸽派(pài)态度甚至可以让华尔街最鸽派的预期感到惊讶(yà)。我们(men)又(yòu)开始(shǐ)等待干预措施来阻止(zhǐ)日元暴(bào)跌。但任何干预(yù)措施，目前(qián)看起来都无法阻(zǔ)挡日元的下跌。”

三井住友银行首席(xí)货币策略师Hirofumi Suzuki表示：“如果日元进一步下跌，就像日本央行(xíng)2022年9月(yuè)决(jué)定之后那样，干预的可能性将会增加。”

InTouch Capital Markets外汇分析师(shī)皮奥特·马(mǎ)蒂斯（Piotr Matys）则认为，目前加(jiā)息比外汇干预更有意义。尽管其认为这种情况发生(shēng)的可能性很小，但(dàn)他表示：“稳定遭受重创的货币(bì)的最有效方(fāng)法是通过加息来给市场带来(lái)惊(jīng)喜。”

贸(mào)易逆差(chà)增加游客人(rén)数恢复常态(tài)

日(rì)元贬值直(zhí)接导致了日本贸(mào)易逆差增多，但与此同时，赴(fù)日游客，特别是欧美游客则逐渐恢复到疫情前。

根据日本财务省17日公布初步统计结果显示，2023财年（2023年4月(yuè)至2024年(nián)3月）日本贸易(yì)逆差(chà)较上财年减少约70%至5.89万亿日元(yuán)（1美元约合154日元）。这是日本连续(xù)3个(gè)财年出现贸易逆差。

数据显示，2023财年，由于国际市场(chǎng)能源价格回落，日本进口额(é)比上财年减(jiǎn)少10.3%至108.79万亿日元，是仅次于上财年的历史第二高进口额﹔由于海外市场汽(qì)车需求旺盛(shèng)，日本出口额增(zēng)长3.7%至(zhì)102.9万亿日元，创历(lì)史(shǐ)新高。

此前媒体和专家表示，日(rì)元大幅贬值是日本继续出现贸易逆差的主要(yào)原因(yīn)。

2022财年，由于能源价格高企叠加日元大幅贬(biǎn)值，日本贸(mào)易逆差为21.73万亿日元，创有可比统计以来最高纪(jì)录。

与此同时，赴(fù)日游客复苏明显。

日(rì)本政(zhèng)府观光局近日(rì)发布(bù)数据称，2023年赴日外国游客人数（推算值）同比增长(zhǎng)650%至2506.61万人。年游客人数恢复到(dào)了2019年3188万人(rén)这一历史(shǐ)峰值的八成水平。

促使赴日游客人数快速回升的一个重要因素(sù)是日(rì)元贬值(zhí)。疫情前的2019年，汇率是1美元(yuán)兑110日元左右，而近期则在150日元附近徘徊。能够以比疫情前更(gèng)为低(dī)廉(lián)的价格享受美味的(de)食物(wù)和贴心的服务，这让日本(běn)成为了外国游客心仪的(de)旅行目的地。

从各国各地区来(lái)看，韩国赴日游客人数(shù)最多(duō)，约695万人。其次是中国台湾（约420万(wàn)人）、中国大(dà)陆（242万人）、中国香港（211万人）、美国（204万人）。疫情前(qián)中国大陆游客几乎占到总人数(shù)的三分之一，因此，日本政府提出的在2025年前实现入境(jìng)游客人数超过2019年(nián)的目标，关键在于中国大陆游客(kè)数量的回(huí)升(shēng)。