首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基金报记(jì)者(zhě)张燕北

作为公募基金行业费(fèi)率改革的重要创(chuàng)新实践，浮动费(fèi)率基金(jīn)的业绩优势初步显现。去年四季度成立的首批浮动费率(lǜ)基金中，绝大部分产品业绩表现超过了同期同类产品平均水平，不少产品大(dà)幅跑(pǎo)赢业绩比较基准。

长期来看，浮动费率基金将有助于激励基金管理(lǐ)人进一步提(tí)升主动投资管理能力，有望取得更(gèng)好的投(tóu)资表现。

首批浮动(dòng)费率基(jī)金业绩表现突出

尽管市(shì)场波动较大，但成立不到半年的首批浮动费率基(jī)金已展现相对突出的市场表现。

Wind数据显示，截至4月20日(rì)，首批20只浮动费率基金中，有一半自成立以(yǐ)来(lái)获得正收益。与同期偏股混合基金的平均收益率相比，有19只(zhǐ)基(jī)金的业(yè)绩表现优于市场(chǎng)平均水平，其中，刘伟伟管理的中欧时代共赢A1自成立以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位居首批产品首位；鲍无可管理的景顺长城价值发现A1自成立以来涨幅超过11%，同绿色生活板报样大幅度跑赢业绩比较(jiào)基准。

此(cǐ)外，大成(chéng)至信回(huí)报三年定开、交银(yín)瑞元三年定开成(chéng)立以来(lái)和(hé)今年以来(lái)的收益率均超过8%，华安远见慧选A1、兴证全球可持续投资三年定开、富国核心优势等多只产品成立(lì)以来收益率均超3.5%。

中欧基(jī)金表(biǎo)示，首(shǒu)批(pī)浮动费率基金(jīn)在去年四季度市场低(dī)点时低调发(fā)行并(bìng)陆续成立。在去年(nián)12月和今年1月市场调整过(guò)程中，大多数产品(pǐn)处于募集期或仓位较低的(de)建仓期，并在2月以来震荡上行的过程中逐步建仓，因此，取(qǔ)得了良(liáng)好的业(yè)绩表现。

以中欧时代共赢为例，基金经理刘伟伟判断(duàn)当时市场基本接近底部，因此(cǐ)，在一季度大幅提升仓位，并重点加仓了长期看好的(de)产业方向(xiàng)和优质公司。除了建仓时点外，建仓方向也起到了一定作用。该基金一季度主要(yào)配(pèi)置了(le)通信、电子、新能源等成长(zhǎng)性行业，以(yǐ)及养殖、白酒、石化等(děng)传统(tǒng)行业。

除基(jī)金(jīn)经理对投资机会的(de)把握(wò)外，产品设计也(yě)很关键。兴证(zhèng)全球基(jī)金认为，整(zhěng)体(tǐ)来看，浮(fú)动管理费基金呈现(xiàn)出一定超额收(shōu)益的一个原因是产品几乎都设有持(chí)有期，减少了短期赎回的干扰(rǎo)，为(wèi)基金(jīn)经理提供了更为稳(wěn)定的投资运作环境(jìng)。交银基金也认(rèn)为，这种模式赋予基(jī)金经理更大(dà)的选择权，更侧重于长期收(shōu)益(yì)与左侧投资，从容(róng)布局未(wèi)来1~2年潜力行业与个股。

排排网财(cái)富管(guǎn)理合伙人夏盛尹表示：“浮动(dòng)费率(lǜ)的(de)设计可能激发基(jī)金经理追求更高业绩，而且首批基金受到(dào)重(zhòng)视，多由经验丰富、知名度高的基金(j绿色生活板报īn)经理管理，专业和洞察力是关键。”

不过(guò)，也(yě)绿色生活板报有部分产品表(biǎo)现不(bù)佳。业内人士认为，除基金经理的能力差异外，不同基(jī)金投资策略、风险偏好的差(chà)异，导致其在相似市场(chǎng)环境(jìng)下(xià)表现不一，目前这批产品业绩表现(xiàn)尚短，仍待时间考验。

业绩优势仍有望延(yán)续

在短期内取得不错(cuò)的市场回报后，首批让利型浮(fú)动(dòng)费率基金的业绩优势仍有望(wàng)延续(xù)。

据夏盛尹介绍，浮动费率(lǜ)基金主(zhǔ)要分为三类，分(fēn)别与基金规(guī)模、基金业(yè)绩和持有期挂钩。其目的是实(shí)现管理人与持有人利益共担，鼓励基金经(jīng)理追求长期稳定的投资回报，进而提升投资者的投资(zī)体验，实现长期共赢。“相(xiāng)较于业绩收(shōu)益，费率占比较小(xiǎo)，投资者的(de)最终体验还是由基金(jīn)的收益表(biǎo)现决(jué)定。浮动费率(lǜ)的设计和出发点(diǎn)都是基(jī)于长期共赢，对行(xíng)业的长期发展具有积极影响。”

谈及浮动(dòng)费(fèi)率基金的优势，交银基金表示(shì)，浮动费率基金将管(guǎn)理人与持有人利(lì)益(yì)深度绑定，贯彻让利投资者(zhě)方针(zhēn)，激励基金管理人发(fā)挥主动管理能力，提升投资体验；同(tóng)时，提供了新(xīn)的投资机会，满足了不同投(tóu)资者的需求。

兴证全球基金表示，浮(fú)动费率产品的发行，一方面(miàn)有利于丰富公募基金产品谱系，为广大投资者提供更多选择；另一方面，相关产品的探索也推动行业从费率角度出(chū)发(fā)，探索出更多更优机制，并通(tōng)过机制设计切实(shí)提升(shēng)投资者获得感。目前市场对类似产品仍(réng)在探索阶段，未来仍有发展空间。

在中欧基金看(kàn)来，浮动费(fèi)率产品在基金契约上建(jiàn)立了基(jī)金管理人与持有人的长期(qī)利益共担机制，或将促进和鼓励基金管(guǎn)理人进一步提升主(zhǔ)动投资管(guǎn)理能力，从而有望取得更好(hǎo)的投资(zī)表现。与持有时间挂钩的产品通(tōng)过管理费(fèi)让利，鼓励(lì)长期持有，降低频繁(fán)申(shēn)赎等非理(lǐ)性操作，从而有效提升持有体验。

在选择产品时，中欧基金建议投资者考(kǎo)虑以下因素：一是(shì)基金经理的投资能力(lì)；二是基金公司的整体实(shí)力，可(kě)以选择过往中长期投资业绩排名靠前(qián)的(de)基金公司；三(sān)是投资者的个人偏好。

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