净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近(jìn)期A股走势震荡，众多细分板块中能够逆势上涨的仅有有色金属、电力以(yǐ)及(jí)石油化工等顺周期(qī)板块，也连带不同(tóng)主题的(de)基金产(chǎn)品业绩逐渐分化。其中，88只(zhǐ)产品在4月19日收盘后创下净值的历史新高。

从基(jī)金特(tè)征来(lái)看(kàn)，这(zhè)些产品除了长期(qī)重仓当下热门板块个股以外(wài)，还得益于成立在行情低位避开净值深坑，以及基金经(jīng)理持续获利了结从而积累(lèi)净值等因素。

部分基金净值创历史新高

年初(chū)至今，A股整体先抑(yì)后扬，虽然指数仅有微幅下挫，但在板块(kuài)轮动剧烈的背景下，个股走势分化巨大(dà)：人工智能(néng)再度爆火后逐渐沉寂，新能源(yuán)触(chù)底后反(fǎn)弹乏力，以有色金属、原油为代表的大宗板块涨势不(bù)减，步入4月，此前(qián)被公募基金大幅减配的银行板块则十分吸睛。

据统计，共(gòng)有88只产品在(zài)4月19日(rì)收盘后创下净值的历史新高。以复权单位净(jìng)值计算，长盛成长(zhǎng)价值以14.26元居首，这(zhè)只(zhǐ)成立于(yú)2002年(nián)的产(chǎn)品至今运作已(yǐ)有20余年并涨超13倍，也是净值(zhí)创新高的基(jī)金存续(xù)时间最久的产品(pǐn)。融通内(nèi)需驱动、景顺长城能源基建等产品也(yě)成立于2010年之前，两只产品当前复权净值(zhí)为3.21元和4.62元，即成立以(yǐ)来涨幅(fú)分别达(dá)到(dào)220%和362%。

此外，天弘价值精选、工银精选回报以及(jí)华宝新价值等百余只基金净(jìng)值距历史新高仅一步之遥。

从短期来看，结合近期行情，这些产品无疑均布局了包(bāo)括有色金属在内的顺(shùn)周期板块或其他资源股，如万家周期驱动年内涨(zhǎng)幅达到了(le)25%。据最新数(shù)据，该基金截至一(yī)季度末的重仓股分别为紫金矿业、中远海能(néng)、招奇精机械首季净利润创新高，促消费政策提振需求，上市后连续分红，2023年分红即将实施，今日可“抢权”(zhāo)商轮船(chuán)、招商南油、铜陵有色、山(shān)东黄(huáng)金等个股。中欧价值(zhí)回报、华宝红利精选等(děng)年(nián)内涨幅超过16%。

此(cǐ)外，年内收益居(jū)前的基金名称中，多含有“红利”“周期”等字样。拉长周期来看，能够在近期创(chuàng)下逼近或创下历史(shǐ)新高的基金多为长期重仓高股息低市盈(yíng)率的产品，这些基金很少向人工智能之类大起大(dà)落(luò)的短(duǎn)期热门股调仓，而(ér)是数(shù)年如一日(rì)地在绩优股中“掘金”。

创新高的基金有何规律？

那么，能够创下净值新(xīn)高的基金还有哪些特征？

首先(xiān)，这部分产品相当一部分比较“年轻”，88只净(jìng)值创新高的基金中，去年(nián)成立的次新基金就有24只，这些产品没有太(tài)多的(de)历史包袱和净值(zhí)洼(wā)地需要去“填坑”，在成立伊始就“选(xuǎn)中”了赛道。如中欧国企红利成立于(yú)去年9月份，广发睿杰精选成立于去年的11月份，这类产品多重仓了(le)年后的热门板块，成(chéng)立后仅有小幅回撤就迅速跟上了板块的上行节奏。

此外，净值创新(xīn)高的基金中，成立于各个年份的几乎都有，唯独成立于2021年的数量为0。当年正值“核心(xīn)资产”泡沫破灭，而彼(bǐ)时成立的基金多以(yǐ)布(bù)局核心资产为卖点，不少产品无形中高位“接盘”了明星个股，在随后的三年内脱坑尚(shàng)且不易，更遑论创下(xià)新高。2015年牛市前后成立且(qiě)创新高的基金净值几乎均不(bù)超过2元，从持仓来(lái)看也多为(wèi)重仓债券(quàn)的混合型基(jī)金，如易方达新利、平安鑫享等，不难发现(xiàn)牛市末(mò)期成立的偏股产品难以(yǐ)跑出(chū)历史新高。

其次，基金经理的操作是保证业绩长牛的核(hé)心因素。以长盛成长价值为例，该基(jī)金成立后之所(suǒ)以能从牛熊转换中全身而退(tuì)，从调(diào)仓的策略来看，“获利了结”是这只基金(jīn)的关键词。

以当前基金经理王宁为例，他(tā)2021年8月份在(zài)A股尚处高位时“接盘”了该(gāi)基金。此前长盛成长价值的重仓股为爱美客、阳光电源、中(zhōng)远海控、贵(guì)州茅台、万华化学等(děng)清一色的核心资产(chǎn)，因(yīn)此随着年初(chū)抱团股的瓦解，该基金净值已有颓势，回撤超过了17%。但(dàn)王(wáng)宁在接手基金后(hòu)，一个月内就将(jiāng)前十大重仓股换(huàn)了六个，开始向绿色能源转向(xiàng)，随即挽救了基金(jīn)净值。

在随后(hòu)的交易日里，王宁每个季度都会将持(chí)仓略作(zuò)调整，十大重仓股单季换(huàn)掉五六只(zhǐ)是家常便饭，且仓位较为分散，前十重仓股合计占基金(jīn)净值比(bǐ)例常年位居30%以下，最近两个季度(dù)更是(shì)在20%徘徊。

细究其策(cè)略，在去年年报中，王宁回顾道：上(shàng)半年积极参与人工智能和中(zhōng)特估(gū)值等市场热(rè)点机会，并进行了一定的获利了结(jié)，下半年组合处于(yú)更加稳健的防御状态，2023 年组合取得正收益，跑赢(yíng)组(zǔ)合业绩基准。

而在近期披露的一季(jì)报中，王宁又表示：“适度参与新兴(xīng)成长的部分投资，考虑(lǜ)到一定的(de)外部约束因素，本着绝对收益的策(cè)略，参与程度低于2023年春天的水平(píng)，在获得一定(dìng)收益以后逐步进行盈(yíng)利的兑现，为组合的弹性画上一定程(chéng)度的逗号。”

此外，融通内需驱动AB也是类似“见好就收”情况。在去年的年报(bào)中(zhōng)，基金经(jīng)理范琨回顾操作时表示，本基金2023年以高股息为底仓，其(qí)中持有部分教育出版类高股息在四(sì)月份AI行情(qíng)中涨幅较大，做了一部分兑现。

“进入下半年，我们有小仓位参与过新能源反弹(dàn)，但因为新能源产业的(de)供需预期调整未结束，反弹(dàn)并不持续。这期间我们教训比收益多。” 范琨总(zǒng)结道(dào)。

校对：苏焕文(wén)