中国中免一季度净利23.06亿元出入境免税业务进一步恢复

证券时报记者曹晨

4月23日晚间，免税龙头中国(guó)中免(miǎn)(601888)发布了2024年一季报。财报显(xiǎn沪光股份：一季度净利润1.01亿元同比增长504.6%)示，2024年(nián)第一季度，公司实(shí)现营业收入188.07亿元，同比下降9.45%；归(guī)母净利润23.06亿元，同比增长0.25%；扣非(fēi)净利润为22.99亿元，同比增长 0.15%；基本每(měi)股收益1.11元。

此前的4月9日，中国(guó)中免(miǎn)就发布(bù)了一季度业绩快报。中国(guó)中免彼时表示，报告期(qī)内，随着出入境免税业务的进一步恢复，公司线下业务占比不断回升，商品销售结构(gòu)持续优化。

中国中免主要从事以免税为主的旅游(yóu)零售(shòu)业务，包括烟酒、香化、精品、服饰(shì)、电子(zi)产品等免税商品的批发、零(líng)售等业务。作为中国免(miǎn)税行业代表企业，中(zhōng)国中免在(zài)海南省拥有6家离岛免税店，包括目前全球第一大和第(dì)二大的免税商业综合体——海口国(guó)际免税城和三(sān)亚国际免税城。

2023年，该公司实现营业收入675.40亿元，同比增长24.08%；实现(xiàn)利润总额(é)86.46亿元，同比增(zēng)长13.50%；实现归(guī)母净利润67.14亿元，同比增长33.46%。中国中(zhōng)免(miǎn)称，营业收入变动(dòng)的主要原因是报告期内受益于国内旅游市(shì)场逐步恢复向(xiàng)好，带(dài)动销售(shòu)收入尤其是线(xiàn)下销售持续增长。

从行业角度看，目(mù)前，海(hǎi)南离岛免税经营主体共6家，离岛免(miǎn)税店(diàn)12家。中国中免在沪光股份：一季度净利润1.01亿元同比增长504.6%年报中表示，在经历2022年的市场遇(yù)冷后，2023年离岛免税市场(chǎng)持续复苏，全年离岛(dǎo)免(miǎn)税(shuì)店销(xiāo)售额(é)已恢复(fù)至(zhì)2021年九成(chéng)以上(shàng)的(de)水平。

2023年，中国(guó)中免也(yě)在稳步拓展渠道资源。口岸渠道方面，公司与首都机场、上(shàng)海机场签署补(bǔ)充协议，有利于进一步提(tí)高机场免税业务市场竞争力；公司成功中标天津滨(bīn)海国(guó)际机(jī)场(chǎng)进出境(jìng)免税店项目以及大连周水子国际机场(chǎng)、云南天保(bǎo)口岸、云南瑞丽口岸、云南畹町口(kǒu)岸等出境免税店项目经营权(quán)，并获得成都双流国际机场、上海浦东国际机场、上海虹桥国际机(jī)场、哈尔(ěr)滨太平国际机场、广州南站等有税项目经营权，进一(yī)步巩(gǒng)固(gù)了公司在国内大中(zhōng)型机场及口(kǒu)岸的渠道优势。

海外渠道(dào)方(fāng)面(miàn)，公司有序推进海外项目拓展及免税经营权投标工作，成功获取柬埔寨暹粒吴哥国际机(jī)场免税店经营权并实现开业，中(zhōng)标新加坡樟(zhāng)宜机(jī)场麒(qí)麟精品店经营权，实现“爱达·魔都号”“地中海(hǎi)号”邮轮免税店开业。

民生证券认(rèn)为，公司发布(bù)一季度业绩快(kuài)报(bào)，超(chāo)市场预期，相关业绩变动或与(yǔ)所得税率变化有关。新租金协议(yì)有望降低公司机场租金费用(yòng)，出入境客流修复有望带动口岸免税收入，增收降(jiàng)费下公司口(kǒu)岸免税业务后续将贡献业绩弹性；市内免税政策(cè)有望加速(sù)推(tuī)出，贡献潜在增量。此(cǐ)外，公司实控(kòng)人为国(guó)务院国资委隶属央企，长期看公司(sī)未来(lái)市值表现将和企(qǐ)业负责人考核挂钩，经营效益有望提升。

华(huá)泰证券认为，2023年海南(nán)区域新增177个(gè)国内外知名品牌，对(duì)标一线(xiàn)品牌运营及(jí)服务标准开展“S店”项目，14家“S店”试点店铺(pù)全年销(xiāo)售额同比增长65%。同时(shí)，公司稳(wěn)步有序推(tuī)进重点项目(mù)。截至2024年3月，海棠湾一(yī)期2号地商(shāng)业部分已开业(yè)运营，酒店部(bù)分推进地上结构施工；海棠(táng)湾三期完成建筑方案设计(jì)；海口国际免(miǎn)税城地块1-3建设有序推进。2024年(nián)整(zhěng)体中高端消费温和复苏，离岛免税销售收入(rù)受高基数影响同比或有所承压(yā)，机场线下渠道经营修复趋势有望持续向上。

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