近期A股走势震荡，众多细分板块(kuài)中能(néng)够逆势(shì)上涨的仅有有色金属、电力(lì)以及石油化工等顺周期板块，也连带不同主题的基金产品业绩逐渐分化。其中，88只产品在(zài)4月19日收盘后创(chuàng)下净值的历史新高。

从基金特征来看，这些产品除了长期重仓当下热门板(bǎn)块个股以(yǐ)外，还得益于成
立在行情低位(wèi)避开(kāi)净值深(shēn)坑，以及基金经理持续获利了结从而积累净值等因素。

部分基金净值创历史新(xīn)高

年初至今，A股整体先抑后扬(yáng)，虽然指数仅有微幅下挫，但在板块轮动剧烈的背景下，个股走势分化(huà)巨大：人工(gōng)智能再度爆火后逐渐沉寂，新能源(yuán)触底后反弹乏力，以有色金属、原油为代表的(de)大宗板块涨势不(bù)减，步入4月，此前被公募(mù)基金大幅减配的银行板(bǎn)块则十分吸睛。

据统计，共有88只产品在4月19日收盘后创(chuàng)下净(jìng)值的历史新高。以(yǐ)复权单位净值计算，长盛成长价值(zhí)以14.26元居首，这(zhè)只成立于(yú)2002年的产品至(zhì)今运作已有20余年并涨超13倍，也是净值(zhí)创新高的基(jī)金存续时间最久的产(chǎn)品。融通内(nèi)需驱动、景顺(shùn)长城(chéng)能源基建等产品也(yě)成立于2010年之前，两只产品当前复(fù)权净值 为(wèi)3.21元和4.62元，即成立以(yǐ)来涨幅(fú)分别达到(dào)220%和362%。

此外，天弘价值(zhí)精(jīng)选、工(gōng)银精(jīng)选回报以及华宝新价(jià)值等百余只基金(jīn)净值距历史新(xīn)高(gāo)仅一步之遥。

从短期来看，结合近期行情，这些产品无疑均布局了包括有色金属在内的顺周(zhōu)期板块或(huò)其他资(zī)源股，如万家周期(qī)驱动(dòng)年内涨幅达到了25%。据最新数据，该(gāi)基金截(jié)至一(yī)季度末的重(zhòng)仓股分别为紫金矿业、中远(yuǎn)海能、招商(shāng)轮船、招商南油、铜陵有色、山东黄金等个股。中欧价值回报、华宝红利精选(xuǎn)等年内涨(zhǎng)幅超过16%。

此外，年内收益居前的基金名(míng)称中，多
含(hán)有“红利”“周期”等字样。拉长周期来看(kàn)，能够在近期创下逼(bī)近或创下历史新高的基金多为长期重(zhòng)仓 高(gāo)股息(xī)低市盈率的产品，这些基金很少向人工智能之类大起大落(luò)的短期热(rè)门股调仓，而是(shì)数年如一日地在(zài)绩优(yōu)股中“掘金(jīn)”。

创新高的(de)基金有何规律(lǜ)？

那(nà)么，能够创下净值新高的基金还有哪些特征？

首先，这部分产品相当一部(bù)分比较“年轻”，88只净值创(chuàng)新高的基(jī)金中，去年成立的次新基金就(jiù)有(yǒu)24只，这(zhè)些产(chǎn)品没有太多的历史包袱和净值洼地需要去(qù)“填坑”，在成立伊始就“选中”了赛道。如中欧国企红(hóng)利(lì)成立于去年生活积极向上的句子9月份，广发睿杰(jié)精选成立于(yú)去(qù)年的11月份，这类(lèi)产品多重仓(cāng)了(le)年后的热门板
块，成立后仅有小幅回撤(chè)就迅速跟上了板块的上行节奏(zòu)。

此外，净值创新高的基金中，成(chéng)立(lì)于各个年份(fèn)的几乎都有，唯独成立于2021年的数(shù)量为0。当年正值“核心资产”泡沫破灭，而彼时成立的基金多(duō)以布局核心(xīn)资产为卖点，不少产品无形中(zhōng)高位
“接盘”了明星个股，在随后的三年内脱(tuō)坑(kēng)尚(shàng)且不(bù)易，更遑论创下新高。2015年牛市前后(hòu)成(chéng)立且创新高的基金净值几乎均不超过2元，从持仓来看也多(duō)为重仓(cāng)债券的混合型基金，如易方达新利、平安鑫享等，不难发(fā)现(xiàn)牛市末期成立的偏股产品难以(yǐ)跑出历史新高。

其次，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的操作是保证业绩长牛(niú)的核心因素。以(yǐ)长盛成(chéng)长价(jià)值为例，该基金成立后(hòu)之所以能从(cóng)牛(niú)熊转(zhuǎn)换中(zhōng)全身而退，从调仓的策略来看(kàn)，“获利了结”是这只基金的关键词。

以当前基金经理王(wáng)宁为例，他2021年8月份在A股尚处高位时“接盘”了该基金(jīn)。此(cǐ)前长(zhǎng)盛成长价(jià)值的(de)重仓(cāng)股为(wèi)爱美(měi)客(kè)、阳(yáng)光电源、中远海控、贵州茅台、万华化学等清一色的核心(xīn)资产，因(yīn)此随着年初抱团股
的瓦解，该基金 净值已有颓势，回撤超过了17%。但(dàn)王宁(níng)在接手基金后，一个月内就将前十大重仓股换(huàn)了六个(gè)，开始向绿色能源转向，随即挽救了基金净值。

在随后的交易日里，王宁每个季度都会将持仓略作调(diào)整(zhěng)，十大重仓股单季换掉五六只是家常便(biàn)饭，且仓位较为(wèi)分散，前十重仓股合计 占基金净值比(bǐ)例常年(nián)位(wèi)居(jū)30%以下(xià)，最近两个季度更是在20%徘徊。

细究其策(cè)略，在去年年(nián)报中，王宁回顾道：上半(bàn)年积(jī)极参与人工智能和(hé)中特估值等市场热点机会，并进行了一定的获利了结，下(xià)半年组合处于更加稳(wěn)健的防御状(zhuàng)态，2023 年组合取得正收益，跑赢组合业绩基准
。

而在近期披露的一季报中，王宁又表(biǎo)示：“适度参与新兴成长的部分投资，考虑到一定的外部约束(shù)因(yīn)素，本着绝对收益的策略，参与程度低于2023年春天的水平，在获(huò)得一定收益以后逐步进行盈利的兑(duì)现，为组(zǔ)合(hé)的(de)弹性画
上一定(dìng)程度的逗号。” 

此外，融通内需(xū)驱动AB也是(shì)类似“见好就收”情况。在去年(nián)的年报中，基(jī)金(jīn)经理范琨回顾操作时表示，本(běn)基金(jīn)2023年以高(gāo)股息为底仓，其中持有部分(fēn)教育出(chū)版类高股息在四
月份(fèn)AI行情中涨(zhǎng)幅较大，做了一部(bù)分兑(duì)现。

“进入下半年，我们有小(xiǎo)仓位参与(yǔ)过新能源反弹，但因为新能源产业(yè)的供需预期调整未(wèi)结束，反弹并(bìng)不持续。这期间我们教训比收(shōu)益多。” 范琨总(zǒng)结道(dào)。

责编：战术恒‍‍‍

校对(duì)：苏焕文