随着易方达基金、广发基金等公募巨头纷纷发布旗下(xià)产品(pǐn)的2024年一季报，张坤、萧楠、林英睿等知名(míng)基金经理一季度调仓(cāng)换股情况浮出水面。多位知名(míng)基金经理一季度的重仓股(gǔ)变化(huà)不大。值得注意的是，在一季度重仓买入黄(huáng)金等资源股以及数字经济板块 的(de)基金取(qǔ)得了较 好的业绩。

重仓股变化不大

多位知名基金经理管理的(de)产品(pǐn)一(yī)季度(dù)重仓股变化情况不(bù)大(dà)。比如张坤(kūn)管理的规模最大的产品易方(fāng)达蓝筹精选，一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，仅对消费和(hé)医药等行业的(de)结构进行了(le)小幅调整。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争 力强的优质(zhì)公司。截至一季度末，该(gāi)基金(jīn)的前十大重仓股分别(bié)是：中国海洋石油、五
粮液(yè)、泸州老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋河股份、香港交易所、美团、山(shān)西汾酒、招商银(yín)行。与2023年四季度相比，山西汾酒进入该基金前十大重仓股，药明生物(wù)退出(chū)前十大重 仓股。

由萧楠和王元春管理的易方达消费行(xíng)业一季度的(de)持(chí)仓调整主要沿着两个(gè)方向展开，一方面降低组合整(zhěng)体的估(gū)值水平，因此
加大了对家电、汽零等板(bǎn)块的配置力度；另一方面，未(wèi)来国内经济企稳回升是大概(gài)率事件(jiàn)，组合增加了对(duì)内需更具敏感度的个股(gǔ)，整体上对白酒(jiǔ)的(de)配置略有增加，并积极调整了(le)白酒仓位的结构(gòu)，增加了高端、次高 端白酒的配(pèi)置比例。截至(zhì)一季(jì)度末，易方达消费行业的前十大重仓股分别是：古井贡酒、五粮液、贵州茅台(tái)、山西汾(fén)酒、美的集团、福耀(yào)玻(bō)璃、泸(lú)州老窖、海尔智(zhì)家、青岛啤酒、长城汽车。与2023年四季度末相比，前十大重仓股没有 变化，只(zhǐ)是(shì)持股数(shù)量有所变动。

林英睿管理的广发睿毅领先一季度持仓结构比较(jiào)稳定，截至一季度末的前十大重仓股分(fēn)别是：春秋航空、贵研铂业、中国(guó)国(guó)航、南方
航空、中国东航、吉祥航(háng)空、王府井、华夏航空、瑞(ruì)普生物、同庆(qìng)楼。与2023年四季度末相比(bǐ)，同庆楼新进入前十大重仓股，锋尚(shàng)文化退出前十大重仓股。

绩优基金重仓资源股(gǔ)

在(zài)已经(jīng)发布(bù)一季报的基金中，一些(xiē)重仓资源股的基金表现较好(hǎo)。万家双(shuāng)引擎灵活配置混合A一季度的净值增长率(lǜ)达20.94%，该基金以工业金属、贵金属(shǔ)、原油、油(yóu)运、煤炭等行业为主要配(pèi)置，前十大重仓股分别是紫金矿业、中远海能、洛阳(yáng)钼业、中国石油、中国黄金、山东黄金、招商轮船、铜(tóng)陵(líng)有色、山 西焦煤、西部矿业。

基金经理孙迪基(jī)于对宏观(guān)经济预(yù)期和市场风格的判断，对于市场整体较(jiào)为谨慎，在投(tóu)资范围内，较好地把握了红
利类资产(chǎn)和海外经(jīng)济复苏、供需格局偏紧带动的全球定(dìng)价资源品(pǐn)的投资机(jī)会。他(tā)管理(lǐ)的广发资源优选对于(yú)煤炭、黄金、铜、原油等大宗资源品龙(lóng)头(tóu)做了(le)集中配置，阶(jiē)段性表现突出。该
基金(jīn)的前(qián)十大重仓股包括山(shān)东黄金、紫金矿业、中国黄金、中国海油、陕西煤业、银泰黄金、新集能源、赤峰黄金、中国神华、西部矿业。广(guǎng)发(fā)资源优选A今年一季度(dù)净值增(zēng)长率为18.88%。

另一只表现(xiàn)较好的基金大摩数字经济混合则聚焦数(shù)字化(huà)、智能化为代表的数(shù)字经济板块，配置的TMT方向尤其是人工智(zhì)能（AI）算力领域仓位较高。该基金前十大重仓股分别为沪电股份、工业富联、中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、浪潮信息、海光信(xìn)息(xī)、寒武纪(jì)、天孚通信、网宿科技、英维(wéi)克。大摩数字(zì)经济(jì)混(hùn)合A一季度净值增长(zhǎng)率达19.56%。

青睐长期高质量增长标的

张坤(kūn)认为，从长期国债和类债资(zī)产
表现来看，整体市场风险偏好已经降(jiàng)至较低(dī)水平，具体表中润资源4月22日龙虎榜数据现为在定价时(shí)给(gěi)予静态的(de)股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长
性持不确定态度。从估值角度来看，过去(qù)三年，由于市(shì)场对长(zhǎng)期(qī)成长性预期(qī)的(de)不(bù)断修(xiū)正，从各个估值维度（市盈率
、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来(lái)看，现阶
段的市场定价使得长期高质量增长的公司性价比凸(tū)显。

林(lín)英睿表示，2024年春天，A股市场就像一片刚刚解冻的土(tǔ)地，虽然(rán)还有些(xiē)寒意(yì)，但(dàn)已经能 感受到春天的气息。市场在剧烈的情绪波动中可能已经探寻到了比较重要的拐(guǎi)点。一季度，宏观(guān)基本面数据和部分高频数据(jù)超出市场预(yù)期，与中微观的(de)直观感受存在 着差
异。从历史上看，这种差(chà)异在经济周期变化的拐(guǎi)点(diǎn)附(fù)近比较常见。应该接受经济(jì)结构(gòu)变 化(huà)的现(xiàn)实，对下行的方向进行低(dī)相(xiāng)关甚(shèn)至负相关的下注，同时对(duì)上行的潜在方向进行更深(shēn)入(rù)的(de)思考。过去两年的时(shí)间里，前者的超(chāo)额收益显(xiǎn)著，未来的两年，后者(zhě)给持有人带来丰厚的回报的几率更高。

孙迪认为，展望(wàng)二季度(dù)，全球(qiú)制造业有望重回(huí)扩张区间，美联储降息预期渐 行渐近(jìn)，叠加过去数年资本开支严(yán)重不(bù)足，库存普遍偏(piān)低，全球定价资(zī)源品的价格有望继续走高或在高位企稳，持续看好贵金属、工业金属、原(yuán)油、动
力中润资源4月22日龙虎榜数据煤等品种的投资机会，并(bìng)从中选择竞(jìng)争优(yōu)势突(tū)出、资源(yuán)储 量大、具有良好(hǎo)成长性或现金流(liú)稳定、股息率高(gāo)的优秀公司进行重点配置。

大摩数字经济混合基金
的基金经理雷志勇认
为，从产业跟(gēn)踪来(lái)看，全
球AI产业巨头处(chù)于大规模投入初(chū)期(qī)，算(suàn)力为代表的IT基础(chǔ)设施受(shòu)益于AI需求拉动，景气度仍在上(shàng)行。看好AI算力设施在未来的投(tóu)资(zī)机会，二季度将在上述方(fāng)向选择质地和估值匹配的(de)公司进行配(pèi)置。