美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑

由于美债收益率(lǜ)攀升(shēng)和美(měi)联储降息预期减弱(ruò)，在年初大幅(fú)反(fǎn)弹至历史新高(gāo)后，标(biāo)普500指(zhǐ)数近期大(dà)幅回撤。同时，一季度财报季(jì)截至目前的情况显示，投资者更难取悦。

本周，美股将迎来一季(jì)度(dù)财报季中最繁忙(máng)的一周，占美股总市值逾40%的美(měi)股上市企业(yè)，也(yě)包括(kuò)“七
巨头”中(zhōng)的多家均将公布财报。华尔街大行美股策(cè)略师们对(duì)后续财报预期分歧巨大。同时，大型科(kē)技股能否维(wéi)持此前动能也 遭质疑。

投资者更难取悦

根(gēn)据Evercore ISI的统计，在已公
布一(yī)季报的65家标普(pǔ)500指数成分股公司中，业绩(jì)超市场预期的公司股票在下一个交易日平均上涨0.8%，低于过去多年0.9%的(de)平均水平(píng)。而财报不及预期的公司股票在下一个(gè)交易日平均下跌5.8%，大幅高于过去五(wǔ)年3.1%的平均水平。

“本财报(bào)季，整个美股(gǔ)市场都存(cún)在消化问题。”Evercore ISI的(de)股票、衍(yǎn)生品和(hé)量化战略负责人伊曼纽尔(Julian Emanuel)称，“考虑(lǜ)到美股整体估值持续处于高位，即使是
好消息也(yě)可能不是(shì)好消(xiāo)息，尤(yóu)其对于(yú)一些已连涨许久的个股而(ér)言。”

伊曼纽尔列举了摩根大通的例子。该(gāi)行(xíng)公布(bù)的营收和每股收益(EPS)均超预期，但由于没有像分析师(shī)希(xī)望的那样提高2024年的利息收入指引，该股在业绩(jì)发布当日下跌。今年稍早前，该股曾创(chuàng)下多个历(lì)史新高。同样，在(zài)奈(nài)飞的盈利和营收均超过华尔街预期，EPS同(tóng)比增长逾83%后，投资者仍对其第 二季度的收入(rù)指引感(gǎn)到不安。该股在过去(qù)18个月
里上涨(zhǎng)了逾150%，业绩公布后却跌超8%。

花旗的美国(guó)股票策略师
科罗纳特(tè)(Scott Chronert)也在客户报告中写(xiě)道：“市场今年(nián)以来已充分计价了‘金发姑娘(niáng)’情景，这给‘好但(dàn)不够好’的消息(xī)带(dài)来了更多下行风险。”

华尔街(jiē)大(dà)行策略师预期分歧大(dà)

在此背景下，一季报迎(yíng)来了最繁忙一(yī)周，占(zhàn)标普500指数总市(shì)值逾40%的180家公司将于本周公布业(yè)绩。

华尔街(jiē)顶级投行的策(cè)略师们对这些公司财(cái)报预测(cè)存在(zài)巨(jù)大分歧。

摩(mó)根士丹(dān)利的美股策略师威尔逊(Michael Wilson)预(yù)计，随着(zhe)经济走(zǒu)强，企业利润增长将有所改善 。

但摩根(gēn)大通策略师马特伊(yī)卡(Mislav Matejka)认为，高通胀、美元 走强和地缘政生活的趣事600字(zhèng)治紧张(zhāng)局势正在给企业盈(yíng)利前景(jǐng)蒙上阴影。摩根大通另一位明星策略(lüè)师(shī)科(kē)拉(lā)诺(nuò)维奇(Marko Kolanovic)也称，虽然(rán)美股(gǔ)后续走势可能(néng)取决于最新企业业绩情况，美股也可能因此稳定下来(lái)，但“市场抛售可能还有一段(duàn)路要走”。“我们仍然担心股票估(gū)值的持(chí)续自满、通货膨胀持续过热、美联储进一步重新定价(jià)货币政策(cè)前(qián)景，以及可能过
于乐观(guān)的企业业绩(jì)前景预(yù)期。”他称。

Miller Tabak+Co.的分析师马利(Matt Maley)直言：“仅(jǐn)仅(jǐn)超过市场预期的业绩已经不够了(le)，我们还必(bì)须看(kàn)到(dào)公司提供更好的业绩指导。”罗纳特领导的团队分析(xī)预测，一季(jì)度美股(gǔ)公司利润超过市场(chǎng)预期(qī)的概率为76%。然而，今(jīn)年剩余时间盈利上升的概率降至49%，企业可能不愿提高业绩指引。因此，虽然基本(běn)面仍支(zhī)持美股(gǔ)，但隐含增长预期是不利因(yīn)素。

大型科技股动能遭质疑

本周(zhōu)引起市场(chǎng)关注(zhù)的另(lìng)一点在于，美股“七巨(jù)头”中的特斯拉、Me生活的趣事600字ta、微软和(hé)Alphabet也都将在本周公(gōng)布一季度财报。统(tǒng)计数据显示，市场预计(jì)“七巨头”一(yī)季度整(zhěng)体利(lì)润将同比增长近40%，包括“七巨头”在内的
标普500指(zhǐ)数前十大权重股一(yī)季度收益预计(jì)也将(jiāng)整体增长32%。而其他 490只股票 的整体收益预计将下降4%。

虽然对一季 报预期乐观，但不少分析师担心“七巨头”业绩前景及股票后续(xù)动能。美国银行策略师萨勃拉曼尼(ní)亚(Savita Subramanian)表示(shì)，由于人工智能(AI)被视为未来利润的关键，AI业务对科技巨(jù)头收益的贡献度，会是(shì)交易(yì)员关注的焦(jiāo)点，“而我们预(yù)计，科技巨头兑现AI业务的风(fēng)险很高，他们未来的收(shōu)益预计将放(fàng)缓。”

不少(shǎo)AI概念股近期(qī)确实大幅回调。接受第一(yī)财 经记(jì)者采(cǎi)访的多位创投圈人士都表示，主要原因是，一些企业(比如超微)没有(yǒu)像以前那样(yàng)发布(bù)业(yè)绩指引(yǐn)，引发投资者担忧。其中一些更是表示，因为变现不佳，AI本轮涨势或已(yǐ)接(jiē)近尾声。“目 前很多AI类产(chǎn)品还可有 可无，要让用(yòng)户(hù)持续付钱有困难，这是AI产业链最大的问(wèn)题。”其中一名(míng)创投(tóu)圈人士称。

据近(jìn)期发布的全球AI产品降速榜，Midjourneyai.ai、Waifu2x、Google Bard等3月访问量均下(xià)降超50%。风投(tóu)机构(gòu)A16Z发布的GenAI Top100报告也显示，与ChatGPT、Gemini 类似的通用性AI应用(yòng)相(xiāng)较(jiào)于半年前市场占比降低(dī)60%。

瑞银策略师(shī)戈卢布(Jonathan Golub)将“七巨头生活的趣事600字”中的六个——Alphabet、苹果、亚马(mǎ)逊、Meta、微软和英伟(wěi)达(dá)——的股票评(píng)级从增持下调(diào)至(zhì)中性。他表 示(shì)，随着盈利势头(tóu)面临降温，大型科技公司正在失去动力。但他解释称，“下调(diào)评级并非基于估值扩大或对AI的怀疑，只是因为(wèi)看到了这些(xiē)股票面临(lín)的艰难(nán)竞争和周期性压力。”

特(tè)斯拉并未被(bèi)降级，但却是“七巨头”中(zhōng)今年表(biǎo)现最差的(de)。年初至今，特斯拉股价已累计下 跌了43%，最近7个交(jiāo)易日跌(diē)幅达(dá)19%。美(měi)东时间周二，特斯(sī)拉将(jiāng)公布一季度财报(bào)。此前，4月初特斯拉公布的(de)一季度交付量甚至远低于最悲观的分析师预期，录得2022年(nián)四(sì)季度以来最差季(jì)度。统(tǒng)计数据显示，市场预(yù)计特斯拉一季度(dù)调(diào)整(zhěng)后EPS为0.52美元(yuán)，营收最高将为223.1亿美元，录得(dé)四年来首次营收下滑。在盈利方面(miàn)，市场预计特斯拉将实现14.9亿(yì)美元的(de)营收利润，同比下滑(huá)40%。

David Huang曾在咨询公司(sī)罗兰贝格(gé)汽车组和欧洲某车(chē)企工作多年，现任某(mǒu)全球汽车零部(bù)件企业的战略部、市(shì)场部总监。他在接受(shòu)第一财经记者(zhě)采访时称，在其核心(xīn)电动车(chē)业 务中，特斯拉在占其销量33%的中(zhōng)国(guó)市场上，面临本土电动汽车制造商的“群狼环视”，产品竞争力已陷入不进则退的窘(jiǒng)境。在公布一季 度交付量后没两天，特斯拉4月6日宣布(bù)将在8月8日发布Robotaxi，可谓(wèi)其一季(jì)度(dù)最大的(de)好消(xiāo)息。但事实上，其(qí)FSD全自动驾驶系统一直未能实现大突破，这(zhè)几年来(lái)围绕FSD和 Autopilot的争议不(bù)断，美(měi)国国家公路交通(tōng)安(ān)全管理局(NHTSA)在去年年(nián)底披露，因(yīn)自动(dòng)驾驶系统无法有(yǒu)效阻止错误操作，特斯拉(lā)将召回超过203万辆汽车，涵盖的时间范围从2015年底
到2023年(nián)底。“所以，马斯克突然宣布将推出Robotaxi，有点像一种无奈的市值管理。“他称。

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