二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块

年(nián)初以来A股呈现V型(xíng)走势(shì)，1月—2月初在基本(běn)面和(hé)资金面等(děng)利空因素(sù)扰动下市(shì)场快速下跌(diē)，而(ér)随着积极的政策陆续出台(tái)，资金面也出现积极变化，2月(yuè)初至(zhì)今A股快速反弹。进入二季度后，市(shì)场上涨(zhǎng)节(jié)奏有所放缓，后续行情(qíng)将如何演绎？

近日，公募排排网调查结果显示(shì)，展望二季度市场(chǎng)行(xíng)情，45.62%的公募积极看多后市(shì)行情，认为从(cóng)基本面、政策面以及流动性等角度来看，A股已经(阅读生活的作文jīng)具备了中长期向上的催(cuī)化剂；38.28%的公(gōng)募持(chí)中性态度，认为市场整体处于低位下有(yǒu)支撑(chēng)，行情以震荡为主，结构性机会明显；另有(yǒu)16.10%的(de)公募对(duì)二季度行情持谨慎态(tài)度。

新华(huá)基金认为(wèi)，经过一季(jì)度的市(shì)场大幅波动的消化，目前政策框架已经较(jiào)为明晰。稳(wěn)增长政策持续累积，量变到质变的积累在持续；护盘(pán)力量不会离场，叠加制度建(jiàn)设增强市场信心，大盘见底反弹(dàn)，且有(yǒu)一定持续性。

永赢基金的观点称，展望二季度，A股总体可能以震荡(dàng)为主，盈利或仍(réng)缺乏弹性，但资金面可能成为重要支撑(chēng)；风格方面，红利及小盘(pán)风(fēng)格依(yī)然值得(dé)关注，具体(tǐ)方向可以关注(zhù)高分红、供给(gěi)受限上游顺周期以及与宏观因素相对免疫的主(zhǔ)题(tí)类方向。

宏观层面看，永赢基金认为，二季(jì)度国内(nèi)经济大概率延续一季度“服务类消费强于实物消(xiāo)费、制造业投资(zī)、基建支撑经济增长、地产投资拖(tuō)累小幅收(shōu)窄”的总体特征，在(zài)部分行业产能过剩难以迅(xùn)速解决、价格信号依旧疲软的背(bèi)景下，二季(jì)度全(quán)A非金融总体(tǐ)盈(yíng)利复(fù)苏的(de)弹性可能有限；估(gū)值维(wéi)度(dù)，政策资金托底及(jí)前期天量上市公司(sī)回购可能成为支撑全A估值的重要力量，潜在的(de)资金增量可关注两融资金、北向资金、私募机构仓(cāng)位等方(fāng)面。

至于(yú)二季度具体看好的投资方向，调研结果显示，34.69%的基金公司看好高股息板(bǎn)块(kuài)；26.53%的基金公司看好资(zī)源(yuán)板块；看(kàn)好新质生产力和设备更(gèng)新板块的基金公司占比分别为18.37%和16.33%；另(lìng)有4.08%的基金公司看好大消费板块。

为何看好(hǎo)资源板块和高股(gǔ)息板块？新华基金认为，二(èr)季(jì)度随着中美进入(rù)再库(kù)存共振(zhèn)周期，结合美国进口价格指数和中国出口价格指数来看，过去一年多成本(běn)上升、汇率承压、出口量增价跌的难熬局面有望逐步(bù)阶段性缓解，通缩(suō)压力有望(wàng)减轻，有利于制造业(yè)和上游(yóu)资(zī)源(yuán)表现。高股息板块则大(dà)部分与(yǔ)资源品和(hé)国际出口(kǒu)板块重合，此外，新“国九条”从融资端到投资端长期制(zhì)度的建立最重要的是鼓励上市主体分红，因此高股息(xī)板块在全年甚(shèn)至未来都可能走出长牛行情。

金信基金表示，由于(yú)当前市(shì)场利率维持低位，高股息板块或有表现，A股市场或(huò)将延续“红利—成长”的轮转策(cè)略。海外(wài)降息预期的不确定，叠加地缘(yuán)冲突，黄金和石油等资源(yuán)板块也或(huò)有阶(jiē)段(duàn)性的表现。

年初以(yǐ)来A股呈现V型(xíng)走势，1月—2月初在基本面和资(zī)金(jīn)面等利空因素(sù)扰动下市场快速(sù)下跌，而随着积极的政(zhèng)策陆(lù)续出台，资金(jīn)面也出现积极(jí)变化，2月初(chū)至今A股快速反弹。进入二季度后，市场上涨节奏有(yǒu)所放缓，后续行情将如何演绎？

近(jìn)日，公募排(pái)排网调查结果显示，展(zhǎn)望二季度市场行(xíng)情，45.62%的公募积极看多(duō)后市行情，认为从基本面、政策面以及流动性等角度来看，A股已经具备了(le)中长期向上(shàng)的催化剂；38.28%的(de)公(gōng)募持中性态度，认为市场整体处于低位下有支(zhī)撑，行(xíng)情以震荡为主(zhǔ)，结构性(xìng)机会明(míng)显；另有16.10%的(de)公募对(duì)二季(jì)度行情持谨慎态度。

新(xīn)华基金认为(wèi)，经过一季度的(de)市场大幅波动的消化，目前政策框架已经较为(wèi)明晰。稳增(zēng)长(zhǎng)政策持续累积，量变到质变的积累在(zài)持续；护盘(pán)力量不(bù)会离场，叠加制度建设增强市场信心，大盘见底(dǐ)反弹，且有一定持续性。

永(yǒng)赢基金的观点称，展望(wàng)二季度，A股总体可(kě)能以震(zhèn)荡为(wèi)主，盈利或(huò)仍缺乏弹性，但资金面可能成为(wèi)重要(yào)支撑；风格方面，红利(lì)及小盘风格依然值得关注，具体方(fāng)向(xiàng)可以(yǐ)关(guān)注高分红、供给受限上游顺周期以及与宏观因素相对免疫的主题类方向。

宏观层面看，永赢基金(jīn)认为，二季度国内经济大概率延续一季度(dù)“服务类消费(fèi)强于实物消费、制造(zào)业(yè)投资、基建支撑(chēng)经济增长、地产投资拖(tuō)累小幅收窄”的总体特征，在部分行业(yè)产能过剩难以迅速解(jiě)决、价格信号依旧疲(pí)软的背景下，二季度全A非金融总体盈利(lì)复(fù)苏的弹性可(kě)能(néng)有限；估值维(wéi)度，政策资金托(tuō)底(dǐ)及前期(qī)天量上市公司回购可能成为支撑全A估(gū)值的(de)重要力量，潜(qián)在的资金增量可关注两融资金(jīn)、北向资金、私募机构仓位等方面。

至于二季度具体看好的投资方向，调研结果显示，34.69%的基金公司看(kàn)好高股息板块(kuài)；26.53%的基金公司看好(hǎo)资(zī)源板块；看(kàn)好新质(zhì)生产力和设备(bèi)更(gèng)新板块的基金(jīn)公司占比分别为(wèi)18.37%和(hé)16.33%；另有4.08%的基金公司看好大消(xiāo)费板块。

为何看(kàn)好资源板块和高股(gǔ)息板块？新华基金认为，二季度随着中美进入再库存(cún)共振周期，结合美国进口价格指数(shù)和中国出口价(jià)格指数来看，过去(qù)一年(nián)多成(chéng)本(běn)上升、汇率(lǜ)承压(yā)、出口量增价跌(diē)的难熬局(jú)面有望逐步阶段性缓解，通缩压力(lì)有望减轻，有(yǒu)利于制造业和上游(yóu)资源表(biǎo)现(xiàn)。高股息板块(kuài)则大部分与资源品和国际出口板块重(zhòng)合(hé)，此外，新“国九条”从融资端到投资端长期制度的建立最重要(yào)的是鼓励上市主体(tǐ)分红，因此高(gāo)股息板块在全年甚(shèn)至未来都可能走出长牛行情。

金信基金表示，由(yóu)于当(dāng)前市场利率(lǜ)维(wéi)持低位，高股息板块或有(yǒu)表现，A股市(shì)场或阅读生活的作文将延(yán)续“红利—成长”的轮转策略。海外降(jiàng)息预期的不确定，叠加地缘冲突，黄金和石油等资源板块也或有阶段性的表现。

校对：李凌锋

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