加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最新披露的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，明星基金经理在A股严重低(dī)估背景下积极抢(qiǎng)筹。

券商(shāng)中国记(jì)者注意到，利用年初市场非(fēi)理性杀跌带来的股票罕(hǎn)见低估现象，包括广发(fā)刘格菘、平安林清(qīng)源、鹏华蒋鑫在内的诸多明星基金(jīn)经理们不遗余力集体(tǐ)加仓，更有明星基金经理加仓(cāng)幅度超20个点。

对此，有基金经理在一季度(dù)报告中强(qiáng)调(diào)，一季度全部A股ERP在负两(liǎng)倍标准差的(de)位置，这个是历史上的(de)极值；全部A股股(gǔ)息率一度超过10年国债收益率，为过去十年首次，同时也强调“红利资产(chǎn)已经超越深(shēn)度价值的范畴，进入趋势的阶段，并(bìng)逐步走向泡沫”，而红利的泡沫或反(fǎn)向意味(wèi)着(zhe)医药、科技等赛道的投(tóu)资机会凸显。

关注脱胎换(huàn)骨新估(gū)值，刘(liú)格菘重配(pèi)华(huá)为合作对象(xiàng)

明星(xīng)基金经理刘格菘在今年(nián)一(yī)季(jì)度操作中继续体现他对超额收益(yì)、高弹性的关注。根据第一季(jì)度报告显示，刘格菘在今年第一季(jì)度期间对上市公(gōng)司的脱胎换骨(gǔ)带来的估值重估更感兴趣，新的估值意味着新(xīn)的市值想象(xiàng)力和潜在巨大(dà)回报，尤其在新能源电动车赛道上，他更加关注那些(xiē)此前表现(xiàn)不(bù)佳的品种，基于对A股市场的(de)认可，他的股票仓位(wèi)也明显提升。

相(xiāng)比去(qù)年末，刘格菘管理的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)基金在今年一季度末将与(yǔ)华为公司合作的赛力斯作为第一重仓股，此外(wài)，他还对(duì)此前同样在汽车赛道表现平平(píng)、相对边缘化的江淮汽车抱有浓厚(hòu)兴趣，截至今(jīn)年第一季(jì)度末，广(guǎng)发小盘成长基金(jīn)买入江淮汽车(chē)至1621万股，成为(wèi)该基金的第十大重仓(cāng)股，这一举动或因江淮汽车与华为公司之间近(jìn)期开(kāi)启的(de)合作关(guān)系(xì)。

刘格菘表示，2024年一季度，市(shì)场经过较大幅度(dù)的下探后回升，市场的悲观情绪在2月初显著表现，之后市场逐步反弹，市场情绪逐渐回归至理性区间，大(dà)部分优质资产股价也在悲观(guān)预期过度反应后(hòu)逐步修复。当下我国正处于(yú)经济结构变化阶段，具备中国(guó)优(yōu)势(shì)的、有明确自主性的、有产(chǎn)品力(lì)的行业被寄予期望能够为经(jīng)济发展作出更大权重的贡献，叠加政策强调并支持新(xīn)质生产力发展(zhǎn)，这让(ràng)我们(men)对后(hòu)续经济结构转(zhuǎn)型的(de)信心逐步增(zēng)强。

报告期内，广发小盘成长基金大(dà)体维(wéi)持原有的行业配置，进行个股优(yōu)化调整。基金持仓比例较(jiào)重的光伏及产业链相关(guān)标的在年报中呈现出盈利能力(lì)和行业竞争力的持续提升，同时行业终端也呈现回暖(nuǎn)态势。刘格崧表示，对光伏产业(yè)链(liàn)保(bǎo)持乐观，仍看好政策对(duì)新能源车以(yǐ)及消费电子等终端的消费需求的拉动效应(yīng)，因此也(yě)对(duì)新(xīn)能源车和半导体行业维持了一定仓(cāng)位配置，一如既往地坚持在运行(xíng)周期向上变(biàn)化的行业中不断进行深(shēn)度(dù)研究(jiū)，寻找(zhǎo)优质细分方向和个股。相信优秀公司在产(chǎn)品的研发升级、精细化运营、市场主动拓宽等方面(miàn)的努力，终将(jiāng)为投资者带来优(yōu)秀(xiù)的回报。

高弹性搭配高股息双轮(lún)驱动，林清源独辟蹊径挖个股

明星基金经理林清源在今年第一(yī)季度期(qī)间果断(duàn)加仓，他管理的平安鼎越(yuè)基金披露的一季报显示，截至今年(nián)3月末该基金的(de)股票(piào)仓位已(yǐ)达到83%，这位明星基金经理(lǐ)管理的(de)平安鼎越(yuè)基(jī)金今年内的收(shōu)益率已达到(dào)10.82%。

在今年第一季度期间，林清源采(cǎi)取高弹性+高股(gǔ)息的双轮驱动策(cè)略，除了继续聚焦AI人(rén)工智能板块，以及在算力这一共(gòng)识领(lǐng)域进行大力布局外，他还重点挖掘了图书出版行业、管理培(péi)训教育咨询等传统赛道，包(bāo)括(kuò)凤凰传媒、中南(nán)传媒(méi)、行动教育等多只重仓(cāng)股。

对此，林清源认为，人(rén)工智能及光模块资产(chǎn)是长期产业趋势，目前仍处于早期阶段。AI的发展对(duì)算力有着巨大的需(xū)求(qiú)，而光模块作为提供算力的关(guān)键(jiàn)组(zǔ)件，市场(chǎng)潜力巨大。随着AI模型的不断优化和参加数量的增加(jiā)，对(duì)光模块的(de)需(xū)求将持续增长。除了硬件也需要关注AI应(yīng)用的投资机会。尽管(guǎn)短(duǎn)期内市场的焦点仍旧集中在与算力(lì)相(xiāng)关的硬件产品如光模块(kuài)上(shàng)，预见到随着技术的进步，投(tóu)资重心将逐渐从(cóng)硬件转向应用软件领域，这与上一次移动互联网浪潮的发(fā)展节奏相似。在这个背景下特别看好AI在医学和教育领域的应用前景，虽然这些应用还处于萌芽阶段，但未来发展潜力巨大。

而关于买入多只图书出版赛道的上市公司，他解(jiě)释说，高股息资产在市场波动的背景下以其较高的确定性和稳(wěn)健的收益(yì)，成为了重要配(pèi)置(zhì)方向。特别是在(zài)市场低迷时期，通过精选(xuǎn)基础(chǔ)逻(luó)辑清晰、业绩稳定(dìng)的出版和通信运营公司，为投资组合提供了稳定的底仓收益，同时也增(zēng)强了投(tóu)资组合的抗风(fēng)险能力。

红利泡沫或已开始，蒋鑫猛加仓股票(piào)看好医药科(kē)技

鹏华(huá)基金权益二(èr)部副总经理蒋鑫管理的(de)鹏华动力增长(zhǎng)基(jī)金的一季度也显(xiǎn)示，基金(jīn)经(jīng)理正主动积极地(dì)利用今年初地非理性杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过(guò)20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动(dòng)力(lì)增长基(jī)金截至今年(nián)3月末的股票仓位，已由去年四季度末的52%跃(yuè)升到今年3月末的75%。除了积极抢筹股票(piào)，利用市场下跌环境吸筹外，基金经理还特意强化了基(jī)金(jīn)的进攻性，根(gēn)据一季度报告显示(shì)，鹏(péng)华动力增长基金的前十大重仓(cāng)股中有五只为(wèi)医药股，其(qí)他股(gǔ)票则分布在半导体、机械(xiè)装备等赛道上。

如此大(dà)幅度的加仓得(dé)益于基金经理A股市场罕见低估的深度研究，蒋鑫对(duì)此认为，一季度市场波动巨(jù)大，可以看到(dào)几个现象，一(yī)季度全部A股 ERP在负两倍标准差的位置，这(zhè)个是历史上的极值；全(quán)部(bù)A股股息率(lǜ)一度(dù)超过10年国债收益率(lǜ)，为过去十年首次；中证红利比全部A股的股价比值于(yú)一季度创出历史新高；低估值的(de)股票占比超过历史上几次市场低(dī)点的占(zhàn)比；PB估值已达到2012、2018年低点水平，而2022年4月底PE虽到(dào)底部，但PB实(shí)际(jì)还未到，这(zhè)些都反映出市(shì)场的风险偏好(hǎo)是(shì)非常低(dī)的(de)。一季度(dù)以来，红利类资产有明显超额，10年(nián)国债收益率屡创新低至(zhì) 2.25%，这背后反(fǎn)映的是对经(jīng)济预期的悲观，同(tóng)时国债(zhài)收益率的下行，对于高股息等类债资产来讲，性价(jià)比(bǐ)是在提高的，这个趋势(shì)已经(jīng)持(chí)续了三年。

“我们(men)认为目前的红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的(de)阶段，并逐步走向泡沫，我们保(bǎo)持客观、理性，认(rèn)为(wèi)目前处于(yú)熊市底部，低估值是很普遍的，机会也(yě)是很多的，我们坚持(chí)逆向投资，配置那些远(yuǎn)期空间大、估值低，悲观预期充分，基本面有趋势性向上变化的优质成长股。”上述(shù)基金(jīn)经理强调，一季度持(chí)仓仍以医药、电(diàn)子、消费和农业为主。广(guǎng)大的国内(nèi)市场培育出(chū)一大批(pī)创新药，从产品到创新都在全面赶超，逐(zhú)步具备(bèi)全球创新力，海外授权(quán)的(de)数量快速增长。养殖行业(yè)持续亏损，价格长达三年在低位，产能去化，部(bù)分公(gōng)司处(chù)于破产边缘，而部分公(gōng)司成长性较好。科技创新推动电子行业不断升级(jí)，同(tóng)时面板价格处于上行周期。除此(cǐ)以(yǐ)外，也会积极关注其他行业(yè)的外部变量，在各个行业迎来重大创新或重要政策之后也会积极布局，未来仍会努(nǔ)力做出前瞻的研究，在具(jù)备较高性价比的行业(yè)和企业中挖掘超额收益的机会，力争(zhēng)为持有人创造超额回报。