解码：5000亿上海国资创投的“道”与“术”

编者按(àn)：作为当
前一级市场(chǎng)重要的参与主(zhǔ)体，地方国资创投在(zài)募资和投资中(zhōng)扮演着越来越重要的角色(sè)，成为创投机构重要的合作对象。与此同时，地方国资创投也(yě)是地(dì)方(fāng)招(zhāo)商引资的前哨站(zhàn)。以基金为抓手，产融结合、以投促引，各地地方国资创投有着怎样的(de)新打法？又(yòu)将如何推进前沿产业转(zhuǎn)型(xíng)升级？即日起，证券(quàn)时报推出“一线调研看新局·解码地方(fāng)国资创(chuàng)投”大型报道，梳理总 结地方国资创投在打(dǎ)造产融结合新样本中的“道”与“术”，敬请关注。

近日，上海国投公司(sī)与上海科创投集(jí)团实施联合重(zhòng)组(zǔ)，这(zhè)被认为是上(shàng)海统筹资源加大“招投联动”的信号，有利于国有创投做(zuò)优(yōu)、做大、做强(qiáng)。

近年来，在各地(dì)大张旗鼓(gǔ)开展资本招商、基金招商(shāng)的浪潮下，上海国有基金同样(yàng)在悄然加(jiā)码。据上海相关部门梳理，仅(jǐn)上海(hǎi)市属国企
成(chéng)立的国有基金即达366只，募资规模(mó)超(chāo)过5000亿元，目前实(shí)缴资本3000多亿(yì)元，初(chū)步形成了上海国(guó)有创投的“丛林”式生态。

这些“丛林”此前多数(shù)各自为(wèi)战，甚至(zhì)在投(tóu)资项目时存在一哄而(ér)上的情况。为更好地适应当(dāng)前“招投联动”需求，上海正重新梳理国有基金，统筹资(zī)源(yuán)加(jiā)码产业发展(zhǎn)和科创
投资。

培育新质生产(chǎn)力的重要抓手

证券时(shí)报记者梳理发现，上海市 属国有基金，主要分布(bù)在三大国资运营平台——上海国际集团(tuán)、上海国盛集团和上海国投公司。

刚(gāng)刚宣布实施联合重组的上海国投公司，在股权(quán)投资基金管理方面(miàn)，以“母基金(jīn)+直投”模式，布局多元化基金组合，带动社会资本(běn)，整合优质资源，赋能被投企业，积极优化国有资本布局。此前，上海国投公司 已发起设立 上海国资母基金，目标总规模500亿元，首期规模(mó)200亿元；设(shè)立上海国资国企(qǐ)综改基金、首期目标(biāo)总彩蝶实业披露2023年度分配预案：拟10派3元规模50亿元；打造上海国(guó)资体系首只(zhǐ)S基金，总规模100亿元人(rén)民币等。

与上海(hǎi)科创投集团联合重组(zǔ)后，上海国投公司在股权投资方面无论(lùn)承接的基(jī)金只(zhǐ)数还是规模都将(jiāng)大幅攀(pān)升。截至去年底(dǐ)，上海科创(chuàng)投(tóu)集团总资产已突破1000亿元，管理规模超1600亿元(yuán)。

上海国投公司董事长袁国华近日表(biǎo)示，双方要加强联(lián)动协(xié)作(zuò)、整合现有
资(zī)源，承接好三大母基金、未来产
业基金(jīn)、并(bìng)购基金、科技创(chuàng)新基金等重大战略性任务，实现基金布局协同、体制机制协同、管理团队协同、企业文(wén)化协同，形成1＋1＞2的效应(yīng)。

上海国际集团则聚焦金融(róng)、科技创新等重点领域，不断提升股权(quán)投资能
级(jí)，加快布(bù)局金融科技投资，目前市(shì)场化运作金浦、国(guó)和、赛领、科创(chuàng)、长三角等产业基(jī)金。

以上(shàng)海科创(chuàng)基金为例，2017年(nián)，围绕支持服务上海科创中心建设，上海国际(jì)集团牵头发起设立市场(chǎng)化母基金——上海科创基金，主要投资人包括国盛集团、上港(gǎng)集团、国泰君安、上海信托、张江高科、太保集团、嘉定国资集团等上海市区两(liǎng)级(jí)国企，目标规模300亿元。目前(qián)，上海科创基金已投资90只子(zi)基金，签约金(jīn)额近100亿元，子基金总(zǒng)规模近2000亿元，投资组合(hé)企业超过2000家，目前已上市的(de)企业135家，其(qí)中科创板69家。

上海科创基金总裁杨斌在接受证券(quàn)时报(bào)记者采(cǎi)访时(shí)表(biǎo)示：“通过市场化母基金的方式 ，支持更多天使、VC（风险投资 ）基金发展，是培育新质生产力的重要(yào)抓(zhuā)手。”

上海(hǎi)国(guó)盛集团同样也在(zài)打造千亿级“基金集群”，近年来发起(qǐ)设立且出资18只(zhǐ)基金，目标募集总规模近
1200亿元，集团认(rèn)缴出资额(é)近160亿元，实缴出资额85亿元。集团参与投资的(de)基(jī)金21只，目标募集(jí)总 规模近6250亿元，其中，集团认缴出资额440亿元，集团实缴(jiǎo)出资额288亿(yì)元。此外，上海国盛资(zī)本管(guǎn)理有限(xiàn)公司还管理了超500亿元的社会资本。

“在全国范围看，上海国资基金类型比较丰富，不仅市 级(jí)层面，各个区、各个产业集团都散落着国有基(jī)金，甚至一家产业集团内还有(yǒu)两三个(gè)优秀的投资团队。”一位上海国有基金负责人在接受记者采访时表示。

以浦东新区为例，今年1月正式挂牌运营的浦(pǔ)东创投集团，目(mù)前已(yǐ)形
成包括引领区母基金、浦东科创母基金、浦东天(tiān)使母 基金在(zài)内(nèi)的(de)三大母基金矩阵，在管基金规 模650亿元，其中主动管理基金规模(mó)270亿元。浦(pǔ)东创投集团党委书记(jì)、执行董事(shì)文新春(chūn)告诉记(jì)者，未来三年，浦(pǔ)东(dōng)创投(tóu)集团将完成(chéng)项目(mù)直接投资200亿元(yuán)，同(tóng)时通过引领区基金布局，带动1000亿(yì)元基金群，吸引2000亿元社会资
本。

在上(shàng)述国有基金负责人看来，相比其他区域举(jǔ)全市甚至全省之力成立(lì)一(yī)家国有基金管理人而言，上海国有基金的“差(chà)异化”，不(bù)能称之为“缺点”，而应是“特 点”，“关键要看是否与城市产业发展相匹配，上海承担的重(zhòng)大战略任务较(jiào)多，在某种程度上‘基(jī)金丛林’的生态也(yě)是需要的”。

坚持市场化以投促(cù)引

以投促引、以投促产、以(yǐ)投促创，证券(quàn)时报记者梳理发现，“招(zhāo)投联动”已成为上海国有基金(jīn)投(tóu)资布局的主要思路。

一(yī)家上海国有基(jī)金负责人向记者表示(shì)，其管理的基(jī)金去年为上(shàng)海各(gè)区推荐了几十(shí)个项目，落地了近百亿元的项目引入资金，直接投资数十亿元，“一(yī)招一投”形(xíng)成了良好互动。

杨斌也向记(jì)者表示，上海科创(chuàng)基金75%以上(shàng)子基金为(wèi)VC基金，投资组合中初创期(qī)、成长期企业数量合计占比超过90%，基本形成投早投小投科技的体系(xì)化布局。在上海三大先(xiān)导产业培育方面，上海科创基金布(bù)局的集成电(diàn)路(lù)、生物医药和人工(gōng)智能相关(guān)产业链企业分别超300家(jiā)、超600家和近(jìn)200家，形成了较具规模的子基金及项目集群。

大多数(shù)科创项目在起步阶段，对落地区域的选(xuǎn)择较为随(suí)机，通常以就近、便捷、低成本为主要考量(liàng)。随着企业发展壮大，基于经(jīng)济环境、政策和(hé)人才等优势，不少其他区域的科创企业，有可能在上海布局落子，这就要求(qiú)上海国有基(jī)金(jīn)对非上海的项(xiàng)目及时捕捉信(xìn)号，推动总(zǒng)部或研发(fā)中心落沪。

“招投联动是一项系统(tǒng)性工程，作为市场化母(mǔ)基金，我们(men)主(zhǔ)要是发挥超视(shì)距雷达和高灵敏探针的作用，通过与生态伙伴(bàn)的优势互补和协同联动，助推招投(tóu)联动。”杨斌说，为此，上海(hǎi)科创基金设立(lì)了专人专岗，负责(zé)生态体系建 设等(děng)工作。

“有些企业在投时已经明确，下一步要在(zài)上海发展，有(yǒu)些投时还没有明确，后(hòu)续就需要跟(gēn)踪企业意愿，分层分类跟进企业的发展(zhǎn)轨迹和动态需求。”杨斌说(shuō)。

招投联动，通过资金撬动企业(yè)落子时，上海国有基金普遍(biàn)秉持(chí)市(shì)场化原则，以企业诉求为导向，服务企业落户上海(hǎi)。

杨斌强调，招投联动首先是站在最有利于企业发展的角度，贴近企业(yè)的核心痛点，深入了解企业在(zài)产业链上下游、业务
协同、产融资源(yuán)对接(jiē)、税收、人才等方面(miàn)的 诉(sù)求(qiú)，帮助企业找到最优 落户区
域、最佳的土壤和环境，而不是为了落(luò)户而落户。

“资本招商中踩坑的(de)也不少，最根本的原因(yīn)在于(yú)没(méi)有坚持市场化。”在3月底召开的“招投联动”国资基金(jīn)专场金融对接会上，上海国盛资本总经(jīng)理周(zhōu)道洪表示，如(rú)果真正坚(jiān)持市场化运作，并与战略性、功能
性以及市(shì)场(chǎng)收益很好地结(jié)合(hé)，招投(tóu)项目多数都是赚钱的。

市区联动加码招投联(lián)动

如果说过去上海在资本招商、基金(jīn)招商方(fāng)面不像周边长三角其他城市以及中部地区那么积极(jí)，那么今年以来的种种迹(jì)象表明，上海正(zhèng)在加码招投联动，且是统(tǒng)筹管理、市区协同，一盘棋加(jiā)码招投联动。

上海国资(zī)委近日宣布(bù)，围绕集成电路、生物医(yī)药、人工智能三大先导产业，推动设立总规模(mó)1000亿元(yuán)产业(yè)投资(zī)母基金，发挥“投早投小”、产业投资、并购整(zhěng)合、补链强(qiáng)链功能，提升上海三大先导产业整体能级和发展水平(píng)。

“上海缺(quē)乏市(shì)级层面能够出资较高的引导基金，在募资难背景下，不少基金选择到外地注册。”一位国有基金相关负责人向记者表示，“三大先导(dǎo)产业千亿母基金的设立，即是要解决引导基金出(chū)资问(wèn)题。”

在杨斌看来，上海国资背景的母基(jī)金(jīn)在定向招(zhāo)商中具有天然优(yōu)势，通过发挥(huī)“资本桥头(tóu)堡、创新助推器、招引前哨站、行业(yè)领航员”作用，可以从全国范围内(nèi)广泛接(jiē)触市场最领(lǐng)先、最有投资价值(zhí)的科创企业，帮助上(shàng)海提前发现、锁定目标并(bìng)导入标 的企业，结合上(shàng)海各区(qū)重点产业发展方向及招商政策，积极引导外地头部(bù)项(xiàng)目在上海布局。

事实上，市区(qū)联动，发挥各区尤其是重(zhòng)点园区的资源禀赋(fù)，共同推进“招投联动”工作，已被上海提上议事日程(chéng)。

“从市场感知来(lái)看，上海市区两级的产业规划和产业地图越来越清晰，这为招投联(lián)动、精准招商以及定(dìng)向强链(liàn)补链提供了目标和方(fāng)向。”杨斌表示。

据透(tòu)露，上海科创基金(jīn)未来将(jiāng)进一步细化投资策略、丰富产品体(tǐ)系
，持续做好育链补链固(gù)链(liàn)延链，特(tè)别是针对产业链(liàn)关键节点的空白领域，大力尝试招投联动，同时加强(qiáng)与市区两级各委办局、国(guó)资投资机构(gòu)以及(jí)产 业集团 建立定期(qī)信(xìn)息共享机制，汇聚各方资源，共同梳(shū)理挖掘和(hé)锁定优质(zhì)潜在 标的，群策(cè)群力，努力为科(kē)创企业提供(gōng)全产业链协(xié)同、全生命周(zhōu)期陪伴和全方位资源加持(chí)。

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校对：李凌锋

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