【e公司观察】警惕透支
型分红公司

投资者喜(xǐ)欢分红的上市公司，但有一部分上市公司在不具备分红条件的情况下强硬(yìng)分红，造成公司业绩很好很慷慨的假象，最终(zhōng)导致公司经营陷(xiàn)入危机。

港股多家地产公司曾经慷慨分红，比如恒大在盈(yíng)利期间(jiān)分红730亿元，许家印夫妇分得500多(duō)亿元。相(xiāng)比营业收入(rù)和资大洋生物入股芯之纯半导体材料公司产规模，这些地产盈利只是零头，他们无一不是(shì)背负巨额负
债，规模扩大的背后是债务扩张，债(zhài)务以万亿元计。

在这(zhè)样的巨额负债面前，公司分红显得有点(diǎn)勉强，只是显示(shì)公司经(jīng)营健康有(yǒu)能力(lì)对股东回(huí)报，最终分红也大多被大股(gǔ)东拿走。分(fēn)红就会减少公司净资产，降低公司抗风险能(néng)力(lì)，一些公司用(yòng)发行永续债的方式来补充资本金
，要付出高额利(lì)息，地产公司 在国内融资成本也冠(guān)绝各个(gè)行业，年息(xī)超大洋生物入股芯之纯半导体材料公司过(guò)10%的(de)比比皆是，超过20%的也有不少。当时很多地产
公司负债水平超过100%。

这类公司看似有(yǒu)利润，有能(néng)力分红，实际上巨额负(fù)债压顶，分红的(de)基础并(bìng)不牢靠。最后导致的
结果就是抗风险能力极差。

即使能融来巨资，也不(bù)知道珍惜。比如2017年11月，恒(héng)大地产经过三轮增资(zī)，分(fēn)三批累计引入1300亿元战投资金，投资(zī)者包(bāo)括山东 高速(sù)、苏宁集团、正威集团(tuán)等，共获得恒大地产扩(kuò)股后约36.54%的权益。恒大拿到(dào)这些(xiē)股本金(jīn)，用来(lái)对股东
慷慨分(fēn)红，频繁搞资(zī)本运作，2020年(nián)回购(gòu)了46.57亿元。这(zhè)些运作都会(huì)消耗(hào)现金。

港股还(hái)有一家商业地产(chǎn)公司(sī)，因为厌恶风险早早退出地产开发，手中项目多用来出租，不过前些年(nián)改变(biàn)主意，持续卖(mài)出商(shāng)业(yè)项目，卖(mài)完项目公(gōng)司(sī)就进行分红，前两
年还要将手大洋生物入股芯之纯半导体材料公司(shǒu)里最(zuì)后一(yī)批项(xiàng)目卖掉。不(bù)过作为(wèi)一家上市公司，持续性的出售资产并分红，意味着不再看好后市(shì)，创始人不再眷恋，也意味着公司的投资(zī)空间有(yǒu)限，只有清算价值。最终这(zhè)家公司市值持续下跌。持续分红(hóng)的(de)结果(guǒ)，是这 家公司逐渐将自己分掉。

市场上还(hái)有(yǒu)一(yī)些分红，主要是为了避税，大股东持股比例比价(jià)高，得到(dào)了(le)大部分分红，不(bù)代表这些公(gōng)司有(yǒu)很强的分红能力和意(yì)愿(yuàn)。

多(duō)年来华为一直在持续高额分红，几乎将(jiāng)全部净利润(rùn)分给股(gǔ)东也就是员工，不(bù)过这家公司(sī)发展却没有受到影响，主要是(shì)因为公司负债(zhài)率(lǜ)只有60%左右，而净资产收益(yì)率较高，公司扩(kuò)张不(bù)依赖资金，公司(sī)有很(hěn)多获得低成本
资金的途径，公司发展主要(yào)依赖科研投入和管理。另外，在(zài)分红的(de)同时，公司也经常通过向员工发行新股的方(fāng)式募(mù)资。 

未经允许不得转载：绿茶通用站群 大洋生物入股芯之纯半导体材料公司