个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗？白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么>

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个(gè)性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应(yīn白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么g)用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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