近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗游族网络(luò)天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的(de)天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文(wén)化(huà)的(de)A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明(míng)显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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