华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印度首富阿达(dá)尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国(guó)新兴做(zuò)空(kōng)机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛(máo)头对(duì)准的(de)是“华(huá)尔街之狼(láng)”、著名亿(yì)万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊坎旗下(xià)控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价(jià)，也一夜蒸发29亿美(měi)元（约200亿人(rén)民币）。根据福(fú)布斯榜单(dān)显示，截(jié)至收稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身(shēn)价为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中指出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示，IEP利用来自新投(tóu)资(zī)者(zhě)的资金(jīn)向老投资者支付股息。报(bào)告指出(chū)，简而(ér)言之，伊(yī)坎(kǎn)一直在使(shǐ)用从(cóng)新投资者那里获(huò)得的资金向(xiàng)老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞氏骗局的(de)经济(jì)结构只有在新资(zī)金愿意冒(mào)着成为最后一(yī)批'持有(yǒu)资金的风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元(yuán)年终(zhōng)净资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研(yán)究在报告中表示，IEP的股票被高估了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告的资(zī)产净(jìng)值高出218％，远远高于(yú)所有可比公司。”

　　报(bào)告指出(chū)，另(lìng)一方面，伊坎企业(yè)的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价格均低于各自(zì)的资(zī)产净值。资(zī)产净值是(shì)衡量基金业(yè)绩的(de)关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，衡量(liàng)基金(jīn)所持(chí)证(zhèng)券的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动(dòng)IEP股(gǔ)票泡(pào)沫(mò)的是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这是迄今为(wèi)止美(měi)国(guó)大型(xíng)股(gǔ)公司中最高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指(zhǐ)责伊坎以股票而不是现金的形(xíng)式(shì)发放股息，并让(ràng)伊坎(kǎn)企(qǐ)业出售新(xīn)股，以满足(zú)股东的支出(chū)，从而抬高了(le)股息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿(yì)美元(yuán)，但一个月(yuè)后，该部门的一家重要子公司(sī)申(shēn)请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间(jiān)的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其(qí)研究中假(jiǎ)设，即使在最(zuì)坏的(de)情(qíng)况下，伊坎(kǎn)的股息也将(jiāng)永久(jiǔ)支付，同时(shí)还从(cóng)安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告(gào)“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊(kān)登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明中表示，兴登(dēng)堡“自(zì)以为是”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价(jià)获(huò)取(qǔ)利润。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我们(men)坚持公(gōng)开披露的信息，我们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以往(wǎng)一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们仍(réng)然相信(xìn)激进主义是最好(hǎo)的投资范例(lì)。“我过(guò)去25年的激进主义投资(zī)已经很好地(dì)证明了这一点。我们(men)定期将我们的维权原则付诸于(yú)我(wǒ)们的多(duō)数控股公司以及我(wǒ)们投(tóu)资部门(mén)持有的少数股权(quán)，目前在14个(gè)上(shàng)市公司董事会中都有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低风险(xiǎn)，尤其(qí)是在我们今天所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持(chí)有他在能源、汽车(chē)、食品包装(zhuāng)、房地产和其他行(xíng)业的各种投(tóu)资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出(chū)，报告中的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构(gòu)也坐不住(zhù)了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就兴登堡研(yán)究(jiū)做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登(dēng)堡研究(jiū)的做空(kōng)实例，最(zuì)出名(míng)的(de)莫过于(yú)今年(nián)2月做(zuò)空印度首富(fù)的阿达(dá)尼(ní)集(jí)团(tuán)了。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷(fēn)纷从印度(dù)股市(shì)撤离，更让印度总理莫(mò)迪受到反对派(pài)质疑(yí)。

　　根据当时美国(guó)全国(guó)公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价格跌(diē)至垃圾债水(shuǐ)平(píng)。阿达(dá)尼的(de)个人净资产也缩(suō)水近(jìn)500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟什么来头？公(gōng)开资料显示(shì)，兴(xīng)登堡研究公司成立于2017年，总部(bù)位于纽(niǔ)约(yuē)市。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业(yè)务包括披露企业的会计造假、管理问(wèn)题、未公开关(guān)联(lián)交(jiāo)易、财(cái)报违(wéi)规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共(gòng)对(duì)30家公(gōng)司发过难。他们雇(gù)佣(yōng)金融分析师(shī)、会计师和(hé)记(jì)者(zhě)，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究的创始(shǐ)？为内特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康(kāng)涅(niè)狄格大学学习商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资料，大学(xué)期(qī)间，他加入了以色列的(de)救护车急(jí)救部门，是拥有以色(sè)列证书(shū)的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这(zhè)个名字源于1937年在新泽(zé)西上空不幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完全可以避(bì)免(miǎn)的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团(tuán)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄准(zhǔn)其(qí)他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告，让市(shì)值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉(lā)”公(gōng)司Nikola的创(chuàng)始人(rén)被迫辞职，美国(guó)司法部和(hé)证券监管机构随后(hòu)跟进调查(chá)，Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人最(zuì)终被(bèi)判(pàn)欺诈罪成立(lì)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产(chǎn)能力方面误导投资者。该公司的(de)市值一度(dù)超过50亿美元，如(rú)今已缩(suō)水(shuǐ)至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票(piào)在兴登堡研(yán)究做空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克(kè)对推特(tè)的收(shōu)购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特(tè)后，推特的(de)股(gǔ)价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后(hòu)安德森宣布关(guān)闭做空仓位(wèi)。去年7月中(zhōng)旬(xún)，当推特上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好的股(gǔ)价(jià)位于低点附近(jìn)时，兴登堡(bǎo)研究宣(xuān)布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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