今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2015mm等于多少厘米 15mm等于多少微米23年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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