金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发行新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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