财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额通常等岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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