编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，中国人口第一大省，中国人口第一大省排名而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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