尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？子、东山精密等(děng)。

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