今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地(dì)，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的(de)调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修复起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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