在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受青(qīng)睐。<湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少/p>

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基(jī)金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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