谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别-绿茶通用站群

谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求(qiú)基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板(bǎn)块(kuài)景(jǐng)气(qì)已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业(yè)已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。