财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将现实中真的可以把人玩坏吗带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场热议(yì)。就在26日(rì)召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn现实中真的可以把人玩坏吗)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的(de)大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追(zhuī)高入(rù)局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血，使他们(men)更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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