北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位duō)少数额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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